香港IPO市场前路崎岖

来几个月，可能会出现多个公司排长队到香港上市募资的情景，但一些潜在投资者却在这时开始失去信心。

知情人士说，建筑幕制造商远大中国控股有限公司(Yuanda China Holdings Ltd.)以投资者需求疲弱为由，于上周五搁置了规模至多5.362亿美元的香港首次公开募股(IPO)计划。该公司可能重启IPO，不过可能会缩减筹资规模。

也是在上周五，汇贤房地产投资信托基金(Hui Xian Real Estate Investment Trust)香港上市首日便大幅下跌，周五收报人民币4.75元(合73美分)，较5.24元的发行价下跌了9.4%。这是中国内地以外首宗人民币计价的IPO交易。

很多投资者已经看到了最近上市的公司在股市上的表现，并已不再认购更多交易。今年，香港IPO首日涨幅较发行价仅高出0.64%。数据提供商Dealogic表示，去年同期香港IPO首日平均涨幅是17.13%。

香港IPO市场里，散户投资者非常活跃，且比例异常之大。相比机构投资者，他们受情绪左右的情况更严重。

专门从事资本市场和咨询服务的投资银行Moelis Asia负责人奥德尔斯(Richard Orders)说，对于正常交易来说，市场上有大量的流动性可供使用，但投资者仍非常挑剔。

大理石矿运营商中国金石矿业控股有限公司(China Kingstone Mining Holdings Ltd.)是表现较差的一个上市公司，即使在它的发行价定在指导价区间低端之后，其股票也比2.25港元(合29美分)的发行价跌了5.8%。购买了中国房地产商莱蒙国际控股有限公司(Top Spring International Holdings Ltd.)股票的投资者已经损失了8.7%，该公司6.23港元的发行价也位于指导价区间低端。

当然，这两个公司都是在日本3月11日大地震之后挂牌上市的，这或许是个不祥的开始。另外，分析人士对这些股票持谨慎态度，原因是中国政府在努力给国内房地产市场降温。

但交易撮合者说，总的来看，IPO表现不佳说明投资者担心银行家能否准确为IPO定价，这一点影响了承销方职责的一个关键部分。另外，承销标准受到了更大质疑。香港证券及期货事务监察委员会(Hong Kong's Securities and Futures Commission)3月份说，对17个IPO保荐人进行审查，结果显示他们存在各种失误，包括尽职调查不合要求等。在连续两年IPO总规模高居全球榜首之后，香港可能是厌倦了IPO交易。

此前诸多公司IPO表现低迷，不过随后将有一批知名企业准备在香港挂牌上市。银行业人士说，预计瑞士大宗商品贸易公司Glencore International和意大利时装公司Prada SpA将会迎来强劲的投资者需求，但其它公司可能还会举步维艰。

其中一个将不得不努力吸引投资者注意的公司是中国地方银行广东发展银行 (Guangdong Development Bank)，它曾在4月中旬与有关银行讨论了规模数十亿美元的IPO计划。知情人士说，目前该银行尚未选定其IPO的投行顾问。

今年头几个月里，很多公司都推迟了IPO计划，原因是中东政治骚乱、日本大地震以及欧洲主权债务问题的担忧引发股市大幅波动。

数据提供商Dealogic透露，今年第一季度香港IPO交易总规模22.8亿美元，远远低于去年同期的39.5亿美元。

今年第二季度将在香港挂牌上市的最大海外公司应该是Glencore，它试图在伦敦和香港两地同时上市，计划筹集至多121亿美元。

知情人士说，Prada曾在始于4月18日那一周向分析师作了相关介绍，预计将于6月末开始与潜在投资者碰面，7月初在香港上市。

如果香港希望保持其全球企业首选的公开上市地点的地位，那么这些知名公司即将到来的IPO就必须有上佳表现。

Alison Tudor

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