经济增长放缓让亚洲央行进退维谷

月份，亚洲大部分地区制造业活动持续放缓，进一步证明发达国家需求减弱正在给亚洲出口驱动型经济体带来压力。

在经济增长放缓的同时，亚洲多数地区通货膨胀居高不下，导致决策者陷入两难：既希望营造宽松的政策环境以刺激经济发展，又因为物价压力需要控制而不得不收紧政策。

韩国就是一个例子。汇丰(HSBC)周四发布的数据显示，韩国8月份制造业活动10个月来首次出现萎缩，采购经理人指数(PMI)从7月份的51.3降至49.7。8月份PMI下降意义重大，因为PMI高于50表明制造业活动处于扩张状态，低于50表明制造业活动萎缩。

与此同时，韩国8月份消费者价格指数(CPI)同比上升5.3%，创三年来高位。经济学家此前的预期为上升4.8%。

这让韩国央行(Bank of Korea)陷入两难境地，也许，不久的将来整个亚洲地区都将面临同样的问题：当发达国家的疲软需求导致国内经济增速放缓时，可以收紧货币政策来遏制通货膨胀吗？

苏格兰皇家银行(Royal Bank Of Scotland)新兴亚洲市场策略主管Woon Khien Chia表示，近期令人担忧的经济增长数据应该会让亚洲央行暂缓出台进一步的紧缩政策。

她表示，央行正在观望，希望之前采取的紧缩措施还在发挥作用。

她表示，如果全球状况继续恶化，亚洲央行甚至可能在未来数月放松货币政策，但前提是通货膨胀处在可控范围内。

以巴西为例，今年以来该国已五次加息，但在周三晚些时候出乎市场意料地宣布下调基准利率。如果其他新兴经济体央行也决定把经济增长放在首位，那么巴西可能成为新兴经济体进入减息趋势的先行者。

中国周四公布的数据也不乐观，该国曾在2008年全球金融危机期间为全球经济提供动力。中国8月份官方采购经理人指数(PMI)从7月份的50.7小幅升至50.9，但8月份汇丰中国PMI为49.9，仍位于50这一兴衰分水岭下方，7月份为49.3。

其中出口业的表现并不乐观，中国官方调查数据还显示，8月份出口订单分类指数从7月份的50.4降至48.3，自2009年4月份以来首次降至50这一荣衰分水岭下方。

出口数据疲软对中国的出口依赖型经济而言可能是个不利信号。与此同时，8月份购进价格指数从7月份的56.3升至57.2，可能引发新一轮通货膨胀担忧。

亚太其他地区周四公布的数据也发出经济增长放缓的信号。汇丰台湾8月份制造业PMI连续第三个月下滑，至45.2，受新订单持续下滑拖累。8月份澳大利亚工业集团(Australian Industry Group)－普华永道(PricewaterhouseCoopers)制造业表现指数下降0.1点，至43.3，显示该国制造业活动继续萎缩。

但有一些观察人士看到了亚洲经济体可以经受住西方经济滑坡影响的迹象，这主要得益于亚洲地区需求依然强劲。由于对发达国家的出口表现疲软，韩国8月份贸易顺差从7月份的63.2亿美元降至8.21亿美元，但当月出口较上年同期增长27.1%，增幅高于7月份的25.2%。

美国银行/美林(Bank of America Merrill Lynch)驻香港的经济学家陆挺表示，由于中国经济增长相对稳定，发达经济体经济滑坡对亚洲其他国家和地区的影响不会像一些人担忧的那样严重。

Martin Vaughan

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