分析师评中国9月通胀数据回落

国国家统计局周五发布的数据显示，中国9月份通胀率微幅回落，上月消费者价格指数(CPI)同比升幅降至6.1%，低于8月的6.2%。此外，衡量上游通胀压力的生产者价格指数(PPI)同比上升6.5%，低于8月的7.3%。分析人士评论如下：

北京方面会从9月份几个主要反映中国整体通胀水平的指标中得到些许安慰，这表明至少过去12个月内实行的紧缩措施正继续产生预期作用，即减少CPI和PPI压力……不过，虽然通胀率在过去两个月略微回落，但依然处于令人不安的高位，包括温家宝总理在内的中国多位领导人不断在这几周表示，抑制价格压力仍是近期经济政策的重中之重。──杰克森(Brian Jackson)，加拿大皇家银行(Royal Bank of Canada)

9月通胀率继续如期回落，证实了我们的观点：7月CPI达到峰值后，会在接下来的几个月里继续放缓。即便如此，放缓的步伐将是渐进的，不只是由于居高不下的食品价格……中国国务院最近决定向小企业提供更多信贷和财政支持，再加上早些时候出台的放松公共住房建设融资限制的举措，这一切都释放出了中央开始有针对性的放松政策的信号。这样做的目的是为了在抗通胀和保增长之间达到更好的平衡，不过我们认为，政策不会很快全面放松。──屈宏斌、孙继伟（音），汇丰银行(HSBC)

通胀率已连续四个月处于6%以上的水平，通胀预期仍很高。今年的平均通胀率可能会大大超过4%的官方目标。货币供应和信贷额增长还没有达到中国央行的目标，因此，我们预计中国将继续实行审慎的货币政策。中国政府已采取了针对性的放松政策，以缓解小企业面临的资金困境。未来几个月的财政政策可能会更为积极，但预算赤字不会超过占GDP 2%的这一范畴。我们认为在今年11月下旬或12月上旬召开中央经济工作会议之前，不会有任何重大的政策转向。──丁爽、沈明高、王达学(音)，Serena Wang，花旗集团(Citigroup)

我们认为，在中国经济增长和通货膨胀双重作用之下，中国政府不太可能在举行中央经济工作会议举行之前(一般是12月初)减息或下调银行存款准备金率。中国政府会在经济工作会议上综合判断宏观经济风险，制定政策基调。我们认为，是否会进一步在各领域放松政策，出口增长和劳动力市场情况是有待观察的关键因素。──常健、黄益平、杨玲秀(音)，巴克莱资本(Barclays Capital)

较小的通胀风险与全球增长乏力意味着中国不太可能在今年余下时间里进一步收紧货币政策，另外，也要给中国政府留有一些空间，令其可通过加大财政开支来支持固定资产投资。此外，我们还要指出，如果全球经济形势继续恶化，通胀风险可能会进一步减少，北京方面将因此有机会加大财政刺激力度。然而，预计近期是否会有放松货币政策的大幅动作还为时过早，这些动作包括下调银行存款准备金率、减息或放宽银行年度信贷配额等。──陆挺、志小佳(音)、胡伟军(音)、和邦德(TJ Bond)，美国银行/美林(Bank of America-Merill Lynch)

Josh Chin

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