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黄永刚：中国资产支持票据或将在两年内推出 雅仕网 2011年10月19日 来源：华尔街日报
中 国中信证券债务与结构融资业务执行总经理黄永刚周二表示，备受市场关注的资产支持票据(Asset-Backed Notes，ABN)预计两年内可以推出，同时，监管机构也在研究推出并购债需要解决的问题，建议市场密切关注。
黄永刚在参加“亚洲债券大会2011”时表示，未来，具有债务融资需求的企业将会有“一篮子”债券工具可以选择，除了目前已经存在的基本工具外，将来还会出现更多的工具，包括高收益债、 并购债、资产证券化类产品等。
他进一步谈到，据多方信息显示及其个人判断，资产支持票据(ABN)在两年之内应该可以推出。这将拓宽单个企业的融资渠道，并且能延长同类产品的融资期限。但他没有透露更多的细节。
资产支持票据(ABN)属于资产证券化的一种，是发债人以各种应收账款、分期付款等资产为抵押而发行的一种商业票据。与现有的短期融资券比较类似，但可以突破“一年以内”的限制，其中，资产支持票据的期限最长可达10年。其监管审批机构为中国银监会、中国央行。
资产支持票据既可以拓宽融资渠道，也可以帮助一些无法发债的企业募集资金。
目前中国企业的融资渠道过于狭窄，过于依赖于银行贷款，阻碍了企业的发展。前些时间在温州发生的民间高利贷事件就是明证，充分暴露出中国中小企业生存艰难的困境。
这种票据与2005年中国央行就提出试点研究的资产支持商业票据(Asset-Backed Commercial Paper，ABCP)原理基本相同，但ABCP试点后，因内在产品缺陷以及发改委利益下调压力等原因暂缓发行准备。
资产支持商业票据是一种具有资产证券化的商业票据，相对于ABN，期限较短。
另外，黄永刚还表示，中国交易商协会对并购债的研究正在推进，建议市场密切关注。“对于并购债，重点研究两个方面，即发行成功后转股的安排，以及若发行不成功时资金的退出问题。”
他表示，对于已完成IPO的上市公司及其母公司来说，未来的股权融资应逐步转向并购交易为目的，所以，并购债将是这类企业未来融资的重要的“另一只手”。
黄永刚认为，中国未来的债券市场必然会出现的方向是，监管政策的逐步放松和利率的市场化。例如，在债券发行环节，相对于国外的备案制，目前中国采取的审批制、核准制、注册制共存的格局可能会更趋于放松，把更多的监管权力下放给市场。
他并指出，发债企业应选择好发债的时间窗口，把握好短期利率波动和长期利率中轴的关系，“有些时点，短期利率可能确实下降，但从长期的经营周期看，将处于高水平区间。”他举例称，同期限铁道部债与国债的利差在80个基点属于正常范围，近期信用品种收益率虽然连续下跌，二者利差仍处高位。
中债收益率曲线显示，周二，10年期国债收益率收跌3.7407%，10年期铁道部债收跌5.9882%。
Jolin Gong发稿
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