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中国政策性银行今年仍大规模放贷 雅仕网 2011年12月19日 来源：华尔街日报
在 货币政策从紧的今年，中资商业银行一直受到严格控制，对吧？并不尽然。对于中国的部分银行来说，今年的情况就像是2009年的再次上演。
2009年，中国政府推出的经济刺激政策马力强劲，银行业新增贷款总量大致是此前一年的两倍。
那么今年又是哪些银行获得了大规模放贷的“通行证”呢？答案是中国的三家政策性银行：国家开发银行（简称：国开行）、中国农业发展银行（简称：农发行）以及中国进出口银行。
实际上我们并不清楚上述三家银行今年迄今到底发放了多少贷款。由于三家银行并非上市公司，所以它们不会对外公布每个季度的收益报告。但它们会发行债券。不同于一般银行的是，政策性银行在大多数情况下不能接受存款，它们只能靠发行债券筹集所需的大部分资金。三家银行的债券发行量今年以来大幅激增。
专业网站中国债券信息网（Chinabond.com）的数据显示，三家银行中最大的国家开发银行股份有限公司（China Development Bank Corp.）今年在国内通过发行债券筹集了人民币9, 593亿元（约合1, 510亿美元）的资金，比去年7, 144元的募资规模高34%。
另外两家规模较小的银行其募资规模同比增幅甚至超过国开行。中国进出口银行今年的债券发行规模达人民币3, 787亿元，较去年的1, 825亿元增加一倍以上。农发行今年发债募资的规模为人民币4, 473亿元，而去年仅为2, 800亿元，同比增幅达60%。
上述三家政策性银行设立于20世纪90年代中期，其初衷是为了帮助主要商业银行实现市场化改革。在此之前，中国工商银行（Industrial & Commercial Bank of China）、中国银行（Bank of China）、中国建设银行（China Construction Bank）和中国农业银行（Agricultural Bank of China）这四家国有银行被地方和中央政府当做储蓄罐，随意发放表外贷款。为了实现四大行的成功转型，各级政府被告知四大行将停止发放政策性贷款。政策性银行的设立就是为了满足必要的政府指令性贷款的需求。
自那以后，政策性银行与政府日程密切保持一致。不断膨胀的债券发行规模以及随后放出的贷款表明，中国政府对政策性银行这一内部资金提供机构的依赖性越来越大。
国开行在支撑地方政府基础设施项目上尤其发挥了主要作用：在银行向地方政府融资平台提供的所有贷款中，国开行发放的贷款大约占到了17%。国开行在支撑保障性住房建设一事上也可能发挥有益作用。保障房建设是中国政府的一个工作重点，但一直难以吸引资金。而农发行则身处试图进一步刺激农村地区发展、缩小农村和城市收入差距的最前沿。
但政策性银行发债规模大幅攀升也表明，政府不相信商业银行会将贷款投放到实体经济中真正有需要的地方。商业银行肯定不缺资金，中国政府只是不让商业银行大量放贷。银行存款准备金率（即商业银行在中央银行的存款占银行存款总额的比例）今年大部分时候徘徊在20%左右，而今年银行新增贷款总量可能和去年大致相同。
但商业银行放贷本应遵循商业原则。人为压低存贷款利率可能会扭曲商业银行的决策，导致资本在整个经济中的分配不能达到理想的效果，然而中资商业银行受到严格限制。在中国推行下一波具有实际意义的金融改革前，银行业完全由国家所有并掌控的情况可能会再次出现。
Dinny McMahon / Wang Ming
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