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投资拉动的中国经济增长方式难以为继 雅仕网 2011年05月25日 来源：华尔街日报
中 国国家统计局最新公布的数据显示，以投资拉动的中国经济在2010年的运行越来越偏离了轨道。
过去一年，投资占国内生产总值(GDP)的比例达到创纪录的46.2%，高于2009年的45.2%。与此同时，家庭消费占GDP的比例却从上年的35%下降到了33.8%。
高投资与低消费提醒我们中国经济所面临的其他种种问题：制造业产能过剩、房地产泡沫以及居民不愿消费等等。在悲观人士看来，如此不平衡的增长是难以为继的。
投资者应当记得，发展中经济的增长主要是靠投资、而不是消费拉动的。没错，中国的经济总量在全球可能排名第二位，但这并没有改变中国作为一个发展中国家的事实。通过建造更多半导体厂、炼钢厂以及为此提供保障的能源、道路、港口等基础设施，产值将得以提升，收入也将因此增加。
这是中国家庭消费在过去十年中能够保持年均8.1%的速度增长的主要原因。尽管这无法与GDP增速相媲美，但依然非常强劲。
中国经济不会出现大幅滑落。考虑到每年数以百万计的人口流入城市，中西部内陆省份发展公路、铁路和机场等基础设施的需求依然迫切，高水平的投资是应当应分的。
渣打银行(Standard Chartered)中国经济学家魏利表示，中国以投资拉动的经济增长方式还能再持续三至五年（这一增长方式已经持续了30年）。
但这种方式不会无休止地持续下去。无人居住的鬼城、部分行业的产能过剩都表明，投资浪费的情况在不断加剧。据日本一桥大学(Hitotsubashi University)教授伍晓鹰(Harry Wu)的分析，过去十年中国单位资本的投资回报仅有上世纪90年代的一半。
当前，政府正处于过渡时期：国家主席胡锦涛和总理温家宝都进入了任内的最后一年。
中国政府正面临着一些艰难的政策选择。提高工资将有助于带动消费，但若要消除各方面不利因素，政府还需要提高利率、人民币升值和改善公共服务，这些才会使资金真正从企业转到消费者手中。
Tom Orlik
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