宋冰 田享华

通货膨胀困扰着中国经济，世界经济整体疲弱，西方许多人都在讨论中国经济是否会“硬着陆”，但中国硬着陆的可能性很小，当务之急是如何有效地控制通胀。世界经济仍然前景堪忧。

摩根士丹利亚洲非执行主席史蒂芬·罗奇日前接受了包括《第一财经日报》在内的媒体采访，表达了上述观点。罗奇还对中国向消费驱动型经济结构转型的战略表示了充分的信心。“这确实不是件容易的事情，但是中国在过去的30多年中已经达成了太多不容易的事情。而且，中国也有足以执行这一战略的体系。现在正是时候了。”

“软着陆”取决于通胀控制

随着央行利率一再上调，银根紧缩让一部分中小企业直呼资金面紧张，从而引发企业经营困境。对此争议，罗奇却表示：“中国还应采取更为严厉的货币紧缩政策。”

“这是任何国家在采取紧缩货币政策时都必然会面临的一个问题。”罗奇说，目前来看，大企业获取信贷支持还是相对比较容易。那些对国家的创新和活力都至关重要的中小企业在这方面可能会出现一些问题，但这并不是可以在整个国家的层面上放松货币政策的理由。

罗奇分析称，中国目前已经采取了四种措施来解决通胀问题，包括提高存款准备金率、人民币升值、在农业领域实施去瓶颈化以及上调利率。虽然中国通过一些对市场的管理和控制一定程度上缓解了食品的价格增长，但中国的通胀问题实际上已经波及到了许多别的行业。

“相应地，中国也需要采取更加严厉、更加广泛的紧缩货币政策。”罗奇分析道，如果目前中国一年期存贷款基准利率调整为6.3%，只比最近一个月公布的5.5%的CPI高出0.8个百分点。在他看来，这个利率标准对于抑制信贷过快增长并不足够高，2%至2.5%的实际利率也许是一个更为合理的水平。

是否能有效控制通胀已经成为判断中国经济能否“软着陆”的一个重要依据。罗奇此前撰写的一篇文章中也指出周期性通胀风险与促进消费增长导向之间的迫切矛盾：“如果对通货膨胀失去控制力，那就有可能出现工资及价格螺旋上升的堪忧局面。早在20世纪70年代，这两者之间的相互作用对发达国家的破坏性就已经被证明了。”

罗奇认为，最大的风险在于，中国宁愿妥协也不愿冒险犯错，使通胀失去控制。从历史角度来看，高通胀率一直是中国经济极大的不稳定因素。倘若中国通货膨胀的情况持续恶化，而中国政府不能在未来几个月中采取果断的措施，到那个时候，将会需要一轮更痛苦的货币紧缩调控才能够控制住价格持续上涨的压力。如果通过这种更加痛苦的紧缩政策进行调控，中国经济“硬着陆”的风险必然会大幅提高。

全球经济仍然脆弱

说到依旧烽烟四起的全球“后危机”时代，罗奇表示，全球经济至今仍然处于十分脆弱和虚弱的状态。在度过2008到2009年给经济带来极大破坏的危机之后，全球经济复苏还需要很长一段时间。

“以美国而言，也许会有1/3的时间再度陷入衰退。最大的风险在于，构成这个国家经济总量70%的国内居民消费，目前陷入了史无前例的低潮。”在罗奇看来，过度负债、不足够的储蓄、创纪录的低就业率、有限的收入水平增加等因素都将美国的国内消费推入低谷。这些将为美国步出衰退期带来很多困难。

在全球宏观经济形势走弱的背景下，那些即使在危机后迅速恢复增长的新兴经济体，也将面临新的挑战。“发达国家经济形势的走弱，将使新兴经济体出口对经济的贡献率下降。因此，中国这样的发展中国家当务之急就是降低对外部经济的依赖，尽快转向通过内需促进经济增长的新结构。”罗奇说。

即使结构转型会带来GDP增长放缓，服务产业发展还将产生大量新的岗位，对社会稳定也将大有好处。罗奇认为，以发展来解决问题，仍将是中国在未来的持续性策略。