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希腊债务展期计划徒劳无功 雅仕网 2011年07月05日 来源：华尔街日报
想 法不错，可惜行不通。标准普尔(Standard & Poor's)已经表示，法国银行业提出的希腊国债展期计划或将被视为希腊债务违约。这样一来，各方寻求解决希腊债务危机的努力只落得徒劳无功。欧洲政客们或许还是要做出妥协，拿出一个公共部门参与度更大的希腊救助方案来。
标准普尔判断债务违约的标准有两个。其一，交易是否出于窘迫。这一点实际上已是既定事实：欧洲央行(ECB)和政界的高层人士过去几周已经多次强调，必须避免短期内的支付违约；在这种背景下的任何交易显然都是出于窘迫。其二，展期方案是否意味着投资者所持债券的价值会缩水。考虑到希腊目前面临的各种问题，任何新计划似乎都将涉及债券期限延长、利率低于市场水平，这就等于是与第二个标准“撞车”。
标准普尔的表态令欧元区陷入左右为难的境地。欧元区各国财政部长已经明确表示，任何新的希腊救助计划都必须有较大规模私营部门资金的参与。但欧洲央行也多次强调，不会接受违约级的希腊债券作为贷款操作的抵押品。欧洲央行认为，接受违约级债券有损于央行的公信力，并将鼓励更多违约事件的发生，从而打击市场对欧元的信心。但如果欧元区和欧洲央行都固执己见，希腊银行体系就会崩溃。
毫无疑问，欧元区会试图绕过这一新的障碍。标准普尔已证实，相对来说选择性违约评级可能只是暂时的。2003年乌拉圭进行债券置换后其评级被定为选择性违约，但仅维持了17天。福特汽车(Ford Motor)也曾因2009年通过廉价交易的方式置换债务而被定为选择性违约，但这也只有一周的时间。或许欧洲央行会同意暂时破例？又或许欧元区国家政府可为希腊银行融资提供过渡性安排，直至选择性违约评级被取消？
但如果欧元区还是用一个不负责任的方案敷衍了事，并进而导致希腊违约，那就无异于是在玩火。要想真的阻止危机蔓延，欧元区可能还是要放弃让私营部门参与救助的主张，并努力制定一个更为完善的救助方案，稳妥地解决希腊以及欧洲银行业两方面的问题。
Richard Barley
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