|
|
|
|
|
|
|
|
市场大跌缓解新兴市场通胀压力 雅仕网 2011年08月10日 来源：华尔街日报
金 融和大宗商品市场的下跌可能为某些新兴市场推行更为宽松的货币政策以及货币走软奠定了基础。和大多数发达国家不同的是，这些新兴市场国家还有降息的空间。
在中国，尽管周二政府公布的7月份消费者价格指数（CPI）同比上升6.5%，创三年来新高，但最近几天投资者和经济学家对进一步加息及提高银行存款准备金率的预期实际上有所降低。
花旗集团（Citigroup Inc.）驻香港亚太区交易策略主管阿帕亥（Mohammed Apabhai）说，此次抛售在大约一周的时间里完成了亚洲各国央行行长在过去八个月里没有实现的任务──有效治愈通胀。
花旗集团预计，在中国，与大宗商品相关的通胀在2012年3月前可能会褪去。在澳大利亚，市场迅速从加息预期转换为预测到年底前会有几次降息。澳大利亚经济与中国和印度对大宗商品的需求联系在一起。
巴西高级官员近日来表示，美国经济进一步动荡以及再次陷入衰退的前景可能意味着未来数月紧缩政策的暂停。今年以来，由于物价不断上涨，巴西央行五次加息，目前利率高达12.5%。
巴西央行行长托比尼（Alexandre Tombini）发表公开评论时曾说，到目前为止数次加息有助于稳定物价上涨的速度，并说尽管2011年的通胀率将超过6%的容忍上限，巴西在2012年会再次实现控制通胀的目标。
与此同时，市场波动已经缓解了巴西在经济上最头痛的问题之一（即使这只是暂时的）：巴西货币币值的大幅攀升已经削弱了当地产业和外国对手竞争的实力。在周一的抛售中，巴西货币雷亚尔创下一年多来的单日最大跌幅。周二雷亚尔开始反弹。
周二，美联储公开市场委员会（Federal Reserve Open Market Committee）举行会议，其所能动用的政策选择有限。而新兴市场的货币政策主管机构则处于令人羡慕的位置，如有必要，他们能够降息，降低银行存款准备金率，引导货币贬值以促进出口刺激增长。
柏瑞投资（Pinebridge Investments）驻香港的亚洲（不含日本）固定收益投资主管Arthur Lau说，亚洲各国央行已经进行多轮加息，如果他们愿意，他们有暂停加息甚至降息的灵活性。
周二，大批华尔街投资者、经济学家和分析师无视中国通胀数据，认为中国暂停加息甚至降息的可能性在加大。
野村证券（Nomura）中国区首席经济学家张智威认为，通胀可能已经处于峰值，中国政府将暂停推出紧缩政策。野村证券取消了此前有关2011下半年还有一次加息、两次上调存款准备金率的预测。
瑞信（Credit Suisse）经济学家陶冬说，最近全球金融市场的动荡可能令中国转变货币政策的立场。陶冬在一份研究报告中说，如果中国参与全球协调一致的行动，推出宽松政策，我们不会感到惊讶。这些政策包括降低银行存款准备金率。
澳新银行（ANZ）驻香港的大中华区经济学家刘立刚说，如果全球经济疲弱，中国有足够的空间实施刺激性政策。
刘利刚在一份报告中说，全球经济减速将有助于缓解通胀担忧，使地方政府能有足够的时间来利用宽松货币政策下的低成本融资完成已经开工的基础设施项目。
下调预期可能还适用于外汇世界。在外汇世界，数个新兴市场国家一直允许有限的货币升值，作为一种抗击输入型通胀的手段。货币走强可以使进口商品更加便宜。
对央行加息的预期降低，这可能减弱投资者对新兴市场货币的需求，因为这些市场更高的利率一直是一个吸引投资者的重要方面。
近几天，新兴市场货币纷纷贬值，印尼卢比、墨西哥比索和南非兰特兑美元均走软。过去两周中，澳元兑美元跌了8%。澳元是一种自由浮动的货币，被交易员视为中国和印度经济增长的代表物。
周二，东南亚最大的经济体印尼维持利率不变，并在一份政策声明中重申，印尼央行将缓和此前的政策立场；该政策使印尼货币走强，作为抗击输入型通胀的一种手段。
高盛(Goldman Sachs)经济学家最近取消了对印尼央行今年将加息的预测，并且认为明年印尼的加息幅度将比此前预计的要小。
高盛经济学家在一份客户报告中说，下调我们对印尼加息预测的主要原因是，全球经济前景的风险增大，国内总体通货膨胀回落快于预期。
预计并非所有的新兴市场都遵循这一变化趋势。天达资产管理公司(Investec Asset Management Ltd.)投资组合经理格雷(Malcolm Gray)说，鉴于本周兰特兑美元升值，非洲市场不太可能降息，也不太可能保持利率不变。与亚洲市场相比，非洲市场与全球经济的融合程度更低。
他说，不管怎样，大部分非洲经济体在以5%-6%的速度增长，主要是国内推动的，我认为没有理由降息。
不过，既然国家看重的主要进口商品价格开始回落，保持货币坚挺的压力随即降低。最重要的商品是石油。周二，纽约商品交易所石油交易价低于每桶80美元，较4月底的高点跌了33%。
考虑到这一点，一旦全球经济状况恶化，中国缓慢而平稳的升值人民币的步伐可能将放缓，甚至暂停。
油价的持续下跌将减轻中国等国货币升值的压力，因为尽管货币走软，进口的石油和其他原材料将更能买得起。
几乎没有分析人士预计中国将让人民币走软，而是可能重新将人民币与美元挂钩在一个固定的水平，就像2008年金融危机后的做法一样。
摩根大通旗下资产管理公司J.P. Morgan Asset Management驻香港投资服务主管刘易斯(Geoff Lewis)说，假如中国真的小幅减慢人民币的升值，我不会感到意外，因为在形势充满不确定性时，他们最不希望的是在宏观政策上冒任何风险，而北京仍然认为货币升值有这样的风险。
假如中国暂停人民币兑美元升值，与中国在出口方面形成竞争的国家将可能效仿，干预汇市，进一步增持美国国债。
刘易斯说，在亚洲汇率政策问题上，是一种护航式的制度：北京打头，其他所有人跟着。
Alex Frangos
（更新完成）
|
|
|
|
|
|
|
| Copyright 2007-2010 by Goodsir Media Inc.
服务条款 隐私声明 |
|
|