|
|
|
|
|
|
|
|
美联储再度面临道德风险难题 雅仕网 2011年08月29日 来源：华尔街日报
对 投资老手来说，上周剧烈的市场波动再次表明困扰着金融市场的一个问题：道德风险。
股市上涨，接着下跌，然后再回升，因为投资者试图把赌注押在美联储（Federal Reserve）是否会再次干预以支持金融市场上。
经济学家时常将这种市场行为称作道德风险，指的是投资者寄望于政府会帮助人们摆脱所陷入的任何麻烦而做出的冒险投资行为。
2008年雷曼兄弟控股有限公司（Lehman Brothers Holdings Inc.）破产后，道德风险成了一个大问题，当时政府救助了其他几家银行。它催生了“大到不能倒”的概念，这类公司的高管和债券持有人即便自己犯错也会受到保护。
如今，投资者们抱着政府会干预的希望重新开始冒风险，重拾信心的银行业也在反对加强监管的努力。
美联储前主席格林斯潘（Alan Greenspan）在采访中说，政府干预会导致道德风险。
他说，是的，我认为是这样的。虽然他拒绝就目前的货币政策置评，但他举了“大到不能倒”的例子。他说，政府行为几乎必然会产生始料不及的后果。
格林斯潘说，我担任联储主席时所参与的几乎所有行动都产生了始料不及的后果。他曾在1998年下调利率避免了债券市场危机的发生，后来被指在20世纪90年代末助推了股市泡沫的加剧。
他说，如果预计到了会发生的未预料到的后果，我们可能会改变政策。但他又说，对政府行为的所有后果进行预测是不可能的。
当被问及是否对自己的任何决策感到后悔时，格林斯潘说，如果决策者在事发当时做对了80%，那么他就是幸运的。他说，央行不担心出来的结果会比他们想的要差；他们只是向前推进并尽力做到最好。
这就是现任联储主席贝南克（Ben Bernanke）面临的窘境的一部分。
道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）上周前三天大涨503点，因投资者预期贝南克会在上周五怀俄明州杰克逊城的讲话中宣布某种货币刺激政策。周四，由于投资者担心贝南克不会宣布刺激政策，道指跌171点。接着道指在周五又升了134.72点，因投资者预期联储将9月会议延长两天的决定表明联储在准备就某种刺激举措进行探讨。
受影响最大的是金融类股以及依赖于短期经济表现的股票，这些股票的价格有时会出现两位数的百分比涨幅或跌幅，接着走势又会逆转。
巴尔的摩投资管理公司T. Rowe Price美国股市交易主管布鲁克斯（Andy Brooks）说，短期交易商转向了会受益于联储在杰克逊城的会议上宣布的短期政策的股票。
面对衰退，央行不认为道德风险的可能性是他们不采取行动的一个原因。但他们承认，他们的行动（包括下调利率、向金融系统注入资金或救助受困银行）会造成意外的市场动荡，甚至会使部分保守的投资者退出看似可怕的市场，把交易留给冒险者。
密苏里州投资管理公司美国世纪投资（American Century Investments）资产配置高级投资组合经理维斯（Richard Weiss）说，他已经继续购买受益于稳定经济增长的增长型股票，一个原因是联储做出了防止衰退的广泛承诺。
维斯说，联储的一个使命就是不惜一切代价避免衰退，我们充分预期他们会利用一切工具来这样做。
E. S. BROWNING
|
|
|
|
|
|
|
| Copyright 2007-2010 by Goodsir Media Inc.
服务条款 隐私声明 |
|
|