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铸造“金砖”须小心 雅仕网 2011年09月22日 来源：华尔街日报
如 果想大致了解人们当今所投资的这个世界，不妨看看花旗集团(Citigroup Inc., C) 、 “金砖国家”(BRIC)和欧元区这个看似毫无关联的组合。只是不要忘了其背后的大背景。
下个月，花旗集团将对股票评级方法进行调整，结果实际上是将这两种市场置于平等的地位。
目前，迅速增长的新兴市场看起来风险相对较小，而西方经济则陷入了停滞。巴西、俄罗斯、印度和中国，也就是所谓的“金砖国家”，周四将在纽约商讨救助欧元区的办法：一个多么令人惊讶的反差。
除了在经济增长和生活水平上不断追赶西方外，新兴市场国家的财政实力也更加强大。新兴国家的股市迅速增长，而且看上去也更加平稳。自2008年9月雷曼兄弟(Lehman Brothers)垮掉以来，MSCI新兴市场指数折合成年率的波幅平均为26%，与标准普尔500指数和欧元区斯托克600指数的波幅几乎相等。
但要留意这些新榜样存在的问题：尽管新兴市场的突然上涨是一个相对较新的现象，但却影响了从大宗商品到西方奢侈品的所有商品价格走势。
来看看“金砖国家”，这个称呼是高盛(Goldman Sachs)最先提出来的。这样划分的人为痕迹之重不亚于一个男孩组合。与许多发达国家不同，“金砖国家”的成员国除了都是庞大的新兴经济体之外，没有其他太多的共同点，各国的经济结构、政治环境、人口状况以及人均收入都存在巨大差别。
俄罗斯或许正考虑帮助欧元区。但俄罗斯的这种表面上的强盛却要取决于波动剧烈的大宗商品价格。花旗估计，只有在油价达到每桶120美元的情况下，俄罗斯政府才能实现收支平衡。而据华尔街预测，油价只会达到每桶103美元。
作为“金砖国家”中颇具代表性的国家，中国也有自身的弱点，而且不仅限于国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周三报告中明确提到的中国银行体系的问题。如果大家认为欧元区和美国的利率水平会导致投资扭曲，那么试想如果一个国家的大型银行都是国有控股银行、且主要依赖政府制定的净利息收益率而生存，又会有怎样的情况。
在努力维持经济增长的同时，巴西和印度也在竭力遏制因基础设施不足而持续出现的通货膨胀。
在透明度和腐败问题上，“金砖国家”的市场仍有待规范。透明国际(Transparency International)公布的“金砖国家”2010年清廉指数(Corruption Perceptions Index)的加权平均值为3.3。该指数满分为10，欧元区为6.7，美国为7.1。
自7月末以来，股市遭遇了猛烈抛售，欧洲股市下跌了15%，表现远不及MSCI新兴市场指数。但标准普尔500指数的表现却好于MSCI新兴市场指数。回顾过去一年，标准普尔500指数的表现不仅好于MSCI，而且好于除俄罗斯以外的所有“金砖国家”的股市。巴西股市更是下跌了16%，表现甚至不及欧洲。
全球化进程使得新兴市场与发达国家市场之间原本清晰的分界变得模糊起来。但投资者不应被此蒙蔽双眼，必须认真分辨两个市场间依然存在的、实实在在的区别和风险。
Liam Denning花旗集团英文名称：Citigroup Inc. 总部地点：美国 上市地点：纽约证交所 股票代码： C
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