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令美国高兴的中国汇率干预 雅仕网 2011年10月12日 来源：华尔街日报
Bloomberg News 自中国政府同意人民币兑美元汇率浮动以来，无论市场行情如何，这一汇率以近乎钟表般精准的以月均0.5%的速度在上升。
最 近几天，中国央行一直在外汇市场进行干预以推高人民币兑美元汇率，而其它货币兑美元的汇率一直在下跌。中国央行此举是美国财政部喜欢的那种汇率“操纵”，且美国财政部私底下已经注意到了这一现象。但如果就此赞扬中国政府，恐怕还是小心为妙。这是因为在华盛顿，谈到人民币汇率问题时，惟一安全的政治立场是中国政府做的还不够。
事实上，在参议院考虑通过一项法案惩罚中国操纵汇率时，我们看到参议院“上演”一场接一场的演说，痛批中国人为低估人民币汇率。汇率操纵现在有了一个在政治上更为中性的名称：汇率失调（currency misalignment）。
由于欧元区看上去还在混乱之中，美元再次成为避险货币。自8月31日以来，美元兑欧元上涨了7%，兑韩圆上涨了近9%，兑马来西亚林吉特涨5%，但美元兑人民币仍小幅跌0.5%。
自中国政府同意人民币兑美元汇率浮动以来，无论市场行情如何，这一汇率以近乎钟表般精准的月均0.5%的速度在上升。这是因为中国政府详细制定汇率政策，并已达成共识，即每年6%左右的升值速度能够让中国有效抗击通胀，并最终让人民币汇率上升到一个可以自由浮动的水平，同时阻止没有实际用途的外汇储备不断累积。
由于中国政府将在2012年进行领导层更迭，中国官员几乎不可能对上述政策进行重大调整。美国财政部承认这一政治现实，但却不能在公开场合这样说，因为他们担心引发政治风波。
但有时人民币稳定缓慢的升值速度对美国有利。就在中国国庆长假开始前几天，中国央行上调了人民币兑美元汇率中间价，但市场买入美元的行为将人民币汇率推至波动区间的下限。人民币汇率被允许在中间价上下0.5%的幅度范围内波动。第二天，中国央行再次上调人民币汇率中间价。
瑞银（UBS）驻香港经济学家汪涛说，一些交易员可能一直在对美元的空头头寸进行平仓，其做法是买入美元。这对美元构成了上行压力。汪涛说，作为一种货币的最后买家，央行能够决定买入多少美元，以决定国内的汇率水平。换句话说，央行的购买量足以让美元走势掉头向下。
渣打银行（Standard Chartered）驻香港经济学家王志浩（Stephen Green）表示，中国央行希望确保市场理解他们的意图，并给中国风险设置某种下限，即在全球经济动荡时期，中国政府将逆转政策方向，让人民币贬值以保护本国出口业。明年中国政府延续当前人民币兑美元的升值速度将更加困难，因为随着市场对通胀忧虑有所减缓，对经济增长的担忧逐渐增加，普遍预计中国将刺激经济加速增长。
参议院支持汇率法案的人可能也认为，只有美国国会不断施压，中国才会继续升值。布鲁金斯研究所（Brookings Institution）中国问题专家普拉萨德（Eswar Prasad）说，中国可能正竭尽所能打压美国国会中的反华论调。他说，市场仍为人民币的小幅升值感到兴奋，但在我看来，数据表明，尽管欧洲出现动荡，但维系人民币币值稳定的政策没有改变。
Bob Davis
瑞士银行英文名称：UBS AG 总部地点：瑞士(Switzerland) 上市地点：纽约证交所 股票代码： UBS 瑞士银行英文名称：UBS AG 总部地点：瑞士(Switzerland) 上市地点：VTX 股票代码：UBSN
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