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中国9月外汇储备为何神秘下降？ 雅仕网 2011年10月19日 来源：华尔街日报
中 国9月份外汇储备下降并创下单月最大跌幅纪录。这引发了一位分析师的怀疑。这位分析师认为外汇储备下降看上去是政府故意所为。
中国央行上周五公布的数据显示，9月份中国外汇储备单月减少608.2亿美元，是自2010年5月以来首次下降，也是2002年以来出现的单月最大跌幅。
总部设在英国的研究机构凯投宏观（Capital Economics）周一在一份研究报告中说，中国不可能在9月份卖出外储以支撑人民币币值。同样在9月，一批亚洲国家货币走软。
周五公布的其它数据显示，中国央行以及各大商业银行在三季度的每一个月都是外汇的净买家，9月份增加了390亿美元。
9月份中国外汇储备减少的部分原因是持有的外汇储备价值出现变动。
中国决定不在8月购买美国国债，这一做法和许多其它国家一样。
凯投宏观的分析师认为，更有可能的解释是，商业银行没有向中国央行兑换得到的外汇。凯投宏观的分析师团队由伦敦的威廉姆斯（Mark Williams）负责。
虽然难以知道确切原因，但一种解释和全球日益增加的贸易争端有关。
威廉姆斯说，中国可能正在试图降低其数万亿美元外汇储备的增速，所采用的方法和2007年金融危机期间生效的一项政策一致。但这项政策在当时从未被正式宣布过。
威廉姆斯说，在当时（现在可能也是这样），中国的商业银行可能奉命留存更多的外汇，而不是拿着外汇和央行兑换人民币。
威廉姆斯说，此举是为了放缓中国央行累积外储的速度。
中国央行并没有正式宣布过这种政策。不过威廉姆斯说，这种指导原则甚至在2007年也从未得到官方证实。
一种可能动机是，中国不希望外界认为自己在政治敏感时期增加外储规模，这可能会进一步加剧有关人民币汇率政策的紧张局势。一些批评人士称，该政策有意低估人民币汇率，目的就是让中国出口商处于有利地位。
中国7月和8月外储增加总额为652亿美元，不过这一增幅基本上被9月外储减少所抵消。因此，中国第三季度外储总增幅为42亿美元。
中国三季度外储余额相对于中国3.202万亿美元的总外储规模来说，可谓是贡献了微薄之力。
威廉姆斯说，另一个可能原因是，商业银行正在积累自己的外汇持有量，以防重蹈2007年全球金融危机覆辙。全球金融市场曾在那一年突然冻结。
在全球金融系统摇摇欲坠之时，中资银行则在为满足进口商的融资要求而努力，这些进口商在进行海外交易时需要使用外币。
威廉姆斯说，银行持有更多美元的另一个动机可能是希望在进口商的美元融资枯竭时，为它们提供一个缓冲，就像当年雷曼兄弟(Lehman Brothers)倒闭后中资银行所做的一样。
威廉姆斯说，在中国央行披露其具体资产负债表之前，中国外储微增的谜团不会烟消云散。中国央行将在未来几周公布其资产负债表，其中有9月份的购汇细节。
Chris Oliver
本文译自Marketwatch
（更新完成）
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