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中国是否会对全球经济再施援手？ 雅仕网 2011年08月09日 来源：华尔街日报
Adam Dean/Bloomberg New 2011年6月17日，湖南省娄底市的一座在建体育场。中国地方借贷一直由被高估的担保支撑，这与2008年美国次贷市场崩溃前的状况类似。
对 于已经对美国和欧洲的主权债务风险紧张不安的全球经济来说，上周道琼斯工业指数（Dow Jones Industrial Average）狂跌500点令经济陷入可怕的二次衰退的担忧死灰复燃。上周五标准普尔公司（Standard & Poor's）下调美国债务评级更是加重了上述担忧。
如果不是中国，第一次经济衰退的后果可能会可怕的多。中国在2008年推出的5,860亿美元的刺激计划不但令中国经济强劲迅速增长，也有助于确保世界其它国家不会陷入停滞。假如全球经济陷入二次衰退，我们能指望中国再施援手吗？
在加州大学伯克利分校（University of California, Berkeley）的经济学家艾肯格林（Barry Eichengreen）看来，答案是否定的。艾肯格林在东亚论坛（East Asia Forum）上写道，亚洲应该“非常”担心二次衰退。他又说作为全球第二大经济体，中国现在的处境和2008年不同：
当时（2008年）中国有可能使出浑身解数推出一份规模庞大的刺激计划。为了支撑投资支出，中国政府可以指示银行不计后果疯狂放贷。如今中国决策者的回旋余地更小。由于通胀率已经处于5%的水平，决策者现在急于控制银行贷款。那种令已经膨胀的地产泡沫进一步胀大的信贷政策对解决问题没有帮助。此外还有人担心金融机构的资产负债表，比如给地方政府基础设施项目提供资金的信用合作社。标准普尔公司已经提出警告，这类信用合作社所放贷款中有三分之一可能不得不被冲销。往更为宏观的方面看，分析师担忧公共部门的债务负担（包括各级政府）比公布的整体数据要高，也超出了让一个新兴经济体保持健康的水平。
艾肯格林的观点似乎和《华尔街日报》的专栏《股闻天下》的作者Tom Orlik一致。Tom Orlik在上周的一篇专栏中写道，2010年中国银行业的信贷总量占国内生产总值（GDP）的比例迅速上升至接近180%，但近年来中国扩大支出的收效似乎比以前小。
艾肯格林写道，如果中国的出口业再度大幅下滑，中国政府是无法利用国内消费弥补出口业损失的：这对那些向中国销售零件、组件以及原材料的其它经济体的影响不会是正面的。
这恐怕是我们不能将中国政府近来在美国债务问题处理上对华盛顿的猛烈抨击仅仅视作一个不开心的债权人愤愤不平的原因。
Josh Chin
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