|
|
|
|
|
|
|
|
法国还能否担当欧元区的中坚？ 雅仕网 2011年10月19日 来源：华尔街日报
法 国还能否与德国携手并肩，在这场旷日持久的债务危机中发挥先锋作用？在评级机构警告法国财政状况面临越来越多的挑战后，法国正面临这方面的质疑。
几天后，欧洲首脑峰会预计将推出由德法两国共同设计的宏大方案，破解当前不断加剧的主权债务危机。
穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)此前在法国年度信用报告中指出，未来几个月法国将面临诸多问题，例如法国可能需要援助欧洲其他国家或本国银行业，这对其AAA评级的稳定前景构成压力。
穆迪高级信用主管和首席法国问题分析师Alexander Kockerbeck表示，目前情况多变，新风险层出不穷，除了要关注法国自身的风险状况，还要注意欧元区的事态发展。
法国是援助欧元区受困国家的中坚力量，如果法国的财政实力明显减弱，将威胁到法国兑现承诺的能力。如果法国评级被下调，对法国总统尼古拉•萨科齐(Nicolas Sarkozy)也将造成广泛的影响。萨科整预计将在明年春天寻求连任，并且已经把控制法国财政和确保最高评级定为首要任务。
Spiro Sovereign Strategy驻伦敦的董事总经理Nicholas Spiro表示，如果下调法国评级，那么显然会加剧欧元区的危机，德国将在支持外围国家债券市场方面承受更大压力，而法国在整顿公共财政方面的回旋余地也将缩小。
法国经济第二季度裹足不前，同时市场对法国信用评级、以及法国银行业在希腊和欧元区其他受困国家的风险敞口感到担忧，导致金融市场更加动荡。这促使法国政府在8月底推出一项财政紧缩方案，并将今年的经济增长率预期下调至1.75%。
但来自穆迪的警告意味着法国还需要为更坏的情况作准备。法国财长弗朗索瓦•巴鲁安(Francois Baroin)周二也承认，政府对明年经济增长率的期望值很高，甚至过高。他强调称，法国将采取一切必要措施捍卫其信用评级。
目前三大评级机构都给予法国最高评级，而且评级展望都是稳定。尽管三十多年来法国从未实现预算盈余，并且在削减支出方面没有骄人的记录，但法国政府可以依靠有效的税务制度在必要时增加财政收入。
穆迪称，AAA评级反映了法国的经济实力和非常强大的财力，但在全球金融和经济危机的冲击下，法国的财政状况也像欧元区其他地区一样有所削弱。
不少分析师认为，最终的调整是不可避免的。Evolution Securities驻伦敦的固定收益策略师Gary Jenkins指出，到明年年初，至少法国的评级前景会有变化。
周二，10年期法国国债与10年期德国国债的收益率之差触及欧元诞生以来的新高，法国银行股也遭重创。
如果法国评级被下调，对欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility, 简称EFSF)的影响将是破坏性的。这个规模为4,400亿欧元的救助基金对于化解欧元区危机至关重要。一旦法国失去最高评级，EFSF按照目前的架构将丧失超过三分之一的信贷能力。
EFSF由欧元区国家作担保向金融市场筹借资金，并向受困国家提供援助。这个基金本身是按照AAA评级的标准来设计的，这就意味着它的融资规模不会超过AAA级出资国的担保总额。虽然评级在AAA以下的国家也向该基金提供担保，但这种担保不支持EFSF筹集更多资金，当然也就不能提高EFSF的信贷能力。
欧元区只有六个国家享有AAA评级，分别是德国、法国、荷兰、奥地利、芬兰和卢森堡。各成员国向EFSF提供担保的额度与本国经济规模挂钩。EFSF扩容后，德国提供的担保最高，为2,110亿欧元；法国排第二，略高于1,580亿欧元。失去法国的担保将导致EFSF信贷能力从4,400亿欧元降至3,000亿欧元以下。
要解决这个问题绝非易事。EFSF可以要求其他AAA级国家提供更多担保，以填补法国留下的空白。但这可能掀起一场政治风暴，特别是在德国和芬兰。EFSF也可以选择接受AA评级，但这会导致人们对EFSF的信心下降，与EFSF提振市场信心的设计初衷相背。
法国评级下调还可能引发多个国家银行业的连锁反应，从而反映出银行与政府之间盘根错节的关系。
法国银行业将首当其冲。据欧洲银行压力测试数据显示，作为法国四大银行，法国巴黎银行(BNP Paribas S.A.)、法国兴业银行(Societe Generale)、法国农业信贷集团(Credit Agricole S.A.)和Groupe BPCE SA去年年底总共拥有超过1,000亿欧元的法国国债，超过这四家银行持有的希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙国债的总和。
欧洲其他银行也将受到波及。压力测试数据显示，苏格兰皇家银行集团(Royal Bank of Scotland Group PLC, RBS.LN)去年年底持有151亿欧元的法国国债，汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, HBC, 简称：汇丰控股)持有112亿欧元的法国国债。荷兰国际集团(ING Groep N.V., ING)和荷兰合作银行(Rabobank Groep NV)总共持有约200亿欧元法国国债。持有法国国债较多的机构还包括德意志银行(Deutsche Bank AG, DB)，其持有量接近50亿欧元。
William Horobin / Charles Forelle
（更新完成）
|
|
|
|
|
|
|
| Copyright 2007-2010 by Goodsir Media Inc.
服务条款 隐私声明 |
|
|