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围绕法国AAA评级的唇枪舌剑 雅仕网 2011年12月16日 来源：华尔街日报
自 上周英国反对欧盟签署新条约以来，各方陷入了硝烟弥漫的激烈争论之中，然而一波未平一波又起，围绕法国AAA评级问题又爆发了一场唇枪舌剑。法国央行(Bank of France)行长、欧洲央行(European Central Bank)管理委员会成员诺亚(Christian Noyer)周四炮轰评级机构，连带英国也受到旁敲侧击。诺亚表示，从经济基本面来看，首当其冲的应该是英国而不是法国的AAA评级，因为英国除了债务水平与法国类似之外，其赤字更为庞大、通货膨胀率更高且经济增速更低。诺亚指出的这些都是事实，但这些因素并不是法国评级可能遭到下调的主要依据。
标准普尔(Standard & Poor's)虽然对法国心存担忧，但它更担心的是整个欧元区。标准普尔有可能下调欧元区17国中16个国家的评级，唯一的例外是希腊，因为其评级已无法再降。数月以来市场一直认为，在欧元区评级为AAA的国家中，法国无疑是最薄弱的一个环节；而英国则显然被视为一个避风港。
另外，诺亚针对评级机构的其他一些言论也未必站得住脚。例如，他向法国一家报纸表示，是评级机构的这些批评性言论破坏了布鲁塞尔峰会之后的良好市场气氛。但很多市场人士认为市场的良好气氛在布鲁塞尔峰会之前就遭到破坏。标准普尔于12月5日将欧元区17个国家中15个国家的评级列入负面观察名单，此时距离峰会召开还有一段时间。当时市场一直笼罩在乐观的氛围当中，直到欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)的讲话给市场泼下一盆冷水，令有关该行或加大危机干预力度（标准普尔清楚地表明这是其分析所考量的因素之一）的预期降温。峰会之后市场欠缺正面人气则主要是因为一些国家的债券收益率飙升。
即便如诺亚所愿英国评级先于法国评级被下调，这可能也带来不了多少安慰。法国的一个主要问题是相对于德国的评级，法国的评级处于何种位置。如果德国和法国的评级出现鸿沟，那么投资者对德国国债的青睐将进一步超过法国国债，二者收益率之差将进一步扩大。而尽管英国评级被下调也会给市场造成冲击，但对于英国国债投资者来说，要找到取代英国国债的投资替代品还真不容易。
近来多位法国官员力求淡化法国评级可能被下调所带来的影响，但结果适得其反，这样做不仅表明法国饱受这一问题困扰，而且还导致有关法国评级下调在即的流言频传，特别是在眼下有新规定的情况下。根据新规定，评级机构在作出评级行动前必须提前12小时通知相关政府。
Richard Barley
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