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香港交易所的黄金十年行将结束 雅仕网 2010年08月30日 来源：华尔街日报
对 香港交易及结算所有限公司(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd., 0388.HK, 简称：香港交易所)而言，过去的十年可谓辉煌，但下一个十年则不大可能重现类似的繁荣了。
该公司股价较10年多前上市时上涨了近29倍，而同期恒生指数仅上涨了28%。
上述情况反映了香港交易所过去10年所经历的黄金岁月：2003-2007年间，中国大型企业纷纷在香港上市。Dealogic的数据显示，这些公司的首次公开募股(IPO)交易总规模超过680亿美元，占同期香港市场IPO总值的一半以上。国际证券交易所联会(World Federation of Exchanges)的数据显示，同期香港股市上市公司的市值也急剧膨胀，扩大了近9倍，超过2.2万亿美元。
诚然，这一发展趋势尚未完全结束。但中国农业银行股份有限公司(Agricultural Bank Of China Ltd., 简称：农业银行) 7月份筹资规模创历史之最的IPO交易或许会成为这一黄金十年宣告终结的标志。
与此同时，香港股市的日交易活动也正在萎缩。香港交易所日均成交额已连续四个季度下滑，利润自然也随之下降。分析师们预计，香港交易所今年的每股收益将与2009年持平。
为应对上述局面，香港交易所计划吸引更多海外公司到香港上市，同时还考虑延长交易时间。香港交易所在吸引海外公司上市方面取得了一定的成功，但显然并不足以弥补来自中国大陆方面发行交易数量的减少。
不过香港交易所的股价并未完全反映出这种增长放缓的趋势。Starmine的数据显示，该股当前的股价约为其2010年预期收益的26倍，与其历史估值水平相比仍处于高位。这一数值也远高于全球其他交易所的股价估值水平。不过，香港交易所拥有其他许多交易所没有的垄断地位。
中国政府的政策调整，主要是向大陆投资者开放香港市场，可能会令形势有所改变。但这种政策调整并不一定会给香港交易所带来丰厚的利润，因为上海股市也正在发展中，将为大陆投资者提供许多相同的投资机会。
此外，香港交易所还面临许多短期不利因素。DBS唯高达(DBS Vickers)称，市场普遍预期今年剩余时间内香港交易所的日均成交额将不到100亿美元。今年上半年该交易所的日均成交额还不到80亿美元，7-8月份甚至进一步下滑。
对香港交易所及其股东而言，现在确实应该考虑如何适应来自中国大陆的收入减少的情况了。
Robert Li
 本文涉及股票或公司
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