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希腊评级被下调暗藏积极信号 雅仕网 2011年05月23日 来源：华尔街日报
评 级被下调，实际上反而有利于发行人的债券，这种事情并不常见。不过，惠誉(Fitch)日前下调希腊评级，算得上是自欧元区债务危机爆发以来希腊从评级机构得到的最接近好消息的反应。
惠誉上周五将希腊评级下调三档，至B+。该机构采取这一举措是受到希腊债务问题严重程度的影响，他们担心希腊政府难以实现在2011年将财政赤字在GDP中的比重降至7.5%的目标，还质疑该国500亿欧元私有化方案的可行性。目前来看，这些看法并无任何特别。
但惠誉还表示，预计欧盟和国际货币基金组织(International Monetary Fund)将向希腊提供“相当大规模”的新资金，同时希腊债务不会发生重组。该机构认为希腊“将继续致力于实施相关改革方案，履行主权债务义务”。该机构同时警告，延长希腊债务期限将意味着违约，可能重创整个欧元区的金融稳定。
如果惠誉的判断正确，那么将于2012年到期的希腊债券应会被全额偿付。这批债券上周五的报价为面值的77%-85%，收益率报25%或更高。这对于投资者来说风险实在是太高。标普(Standard & Poor's)已在5月9日下调希腊评级，理由是欧元区成员国政府或将迫使希腊实施债务重组，这与近期市场和媒体的猜测相符。
关键在于惠誉还说，希腊政府提供了一些促使其改变评级决定的新信息。当然，针对惠誉下调评级一事，希腊政府依旧发布了新闻稿，表示惠誉此举并未考虑希腊最近采取的措施，还说希腊政府很快会实施更严厉的紧缩措施以及私有化方案。这与其在标普下调评级后的反应不同，当时希腊政府表达了强烈的不满，指责标普的举动仅以传言为根据，其正确性大打折扣。
希腊债务的命运其实掌握在希腊人自己手上。希腊似乎已经接受了这样一个事实：目前除了继续实施已达成的方案之外别无他选，它必须继续实施结构性改革并推行大规模私有化方案。希腊所采取的努力是否能被认为足够可靠并能藉此继续获得紧急融资？如果答案是肯定的，那么希腊债券的持有人或许能得到偿付。
Richard Barley
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