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中国需求能否支撑金价？ 雅仕网 2011年06月14日 来源：华尔街日报
如 今几乎每一种大宗商品的投资都与中国密切相关，那么这种现象是否也会发生在黄金上呢？
在中国，由于市场上各种限制被逐步取消，居民收入不断增加，而其他投资渠道有限，自2001年以来黄金需求以年均14%的速度增长。2011年一季度，通胀预期增加了黄金的吸引力。据世界黄金协会（World Gold Council）透露，消费需求上升至233吨，同比增长47%。
对黄金的大部分需求通常来自珠宝首饰，2010年这类需求在购买量中占到了64%。但现在投资需求所占比例正在上升，投资渠道也在拓宽。今年一季度中国已成为全球最大的实物金条和金币市场。
但中国对黄金的饥渴可能不会像看涨黄金的人所希望的那样持久。2010年中国人均黄金需求仅略高于0.5克，不到台湾或美国的一半。理论上讲，国民收入增加应该推动人均黄金需求朝发达国家的水平靠近。但在分析人均数据时我们应该特别谨慎，因为中国6.74亿农村人口掌握的资源有限。如果中国对黄金的需求大都来自6.65亿城市居民，那么黄金的人均消费量已经接近可比国家的水平。
通胀率很高，同比增幅达5.3%。但如果消费者价格指数（CPI）的增速逐渐放缓，那么买入黄金以对冲通胀风险的需求可能会减少。
而支付更高利率的银行理财产品的数量激增，这意味着无法产生收益的黄金作为首选储值工具的地位正面临更多竞争。
在美国，黄金也被当作对冲美元贬值的避险工具。但人民币的稳步升值令人民币成为对冲美元风险的最佳工具，所以中国投资者也就没有必要大量买入黄金以规避风险。
惟一不确定的因素是黄金作为储备资产的需求。中国央行只要动用3万亿美元外汇储备中的一小部分买入黄金就注定会推高黄金价格。但中国央行历来喜欢秘密行事，很难想象其会大量买入黄金以致市场行情出现变动。我们也无从得知中国央行是否一直在小额买入黄金。
据世界黄金协会透露，中国已是仅次于印度的全球第二大黄金消费国。由于中国市场规模巨大，中国仍将是黄金的重要市场。
但那些希望中国能像买入其它大宗商品一样大举吃进黄金并成为推动金价飙升的下一个重要力量的投资者恐怕要失望了。
Tom Orlik
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