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银行体系是希腊的致命弱点 雅仕网 2011年06月14日 来源：华尔街日报
即 便希腊能够获得第二轮救助并避免了债券违约，希腊的问题也远远没有得到解决。希腊的致命弱点在于其银行系统。目前市场所有的关注焦点都难以避免地汇聚到希腊可能出现的资本缺口，但希腊面临的更大、更迫切的挑战来自流动性，以及银行是否有足够的资金支持经济复苏。而这将取决于欧洲是否会提供更多的支持。
毫无疑问，希腊银行业的资本状况令人担忧。希腊五家最大银行的平均核心一级资本充足率大约为9%，这恐怕不足以消化希腊国债未来的价值缩水。
希腊国债头寸持有量占到Marfin Popular (CPB.CP)股本的72%，为National Bank of Greece (NBG)股本的218%，其他银行持有的希腊国债头寸的占比介于两者之间。根据瑞银(UBS)的计算，假如到2013年所有希腊国债余额减值40%，希腊银行业总计需要补充84亿欧元资金才能达到《巴塞尔协议III》(Basel III)所要求的8%的核心一级资本比率。
不过这暂时还只是理论上的担忧，欧元区目前似乎并不想让希腊国债减值。目前更迫切的担忧是银行资金问题。希腊银行系统的存贷比相对偏低，大约为120%，远远低于爱尔兰和葡萄牙的水平。但过去一年，希腊银行业的存款已经下降了440亿欧元，并且被回购市场、银行间市场和债券市场所抛弃。这给银行业带来1,350亿欧元的资金缺口，其中大部分依靠欧洲央行融资。
从理论上讲，希腊银行业可以从欧洲央行获得无限量的资金，但实际上它们将不得不减少对欧洲央行的依赖。尽管存款流出130亿欧元，但希腊银行业今年从欧洲央行获得的贷款已经减少110亿欧元至870亿欧元。由于消费者贷款需求下降以及处置了近400亿欧元非核心资产，希腊银行业得以在不缩减贷款业务的情况下降低杠杆率。
但以这种方式进一步降低杠杆率的空间已经不大了。强迫希腊的银行出售海外子公司可以释放出流动性，但也将剥夺了银行的利润来源，希腊银行业未来需要这些利润弥补国内的亏空。更重要的是，整合支离破碎的银行市场能够节约大量社会成本，从而提高银行业的利润和资本金，帮助重振市场信心。但这项整合工作截至目前进展寥寥，去年NBG对Alpha Bank (ALPHA.AT)的收购提议被拒绝，目前也没有其他收购交易在酝酿之中。
结果希腊银行业处在一种很不稳定的平衡之中。银行业目前拥有充足的流动性，但没有能力增加贷款，原因是借款成本高企，而存款进一步转移将导致信贷吃紧。除非欧洲央行能够慷慨解囊，否则希腊仍难走出困境，而那些考虑进一步救助希腊的人可能会发现他们最终是赔了夫人又折兵。
Simon Nixon
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