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奢侈品公司上市地 香港欧洲各有千秋 雅仕网 2011年06月15日 来源：华尔街日报
手 袋的黎明来到了。意大利两大知名奢侈品集团即将上市，三年多前他们的上市计划曾因金融危机而破灭。不过，菲拉格慕(Salvatore Ferragamo)希望通过在米兰上市获得至多21倍的市盈率（根据2011预期收益），普拉达(Prada)却前往香港，希望获得更高的、至多28倍的市盈率。
普拉达和菲拉格慕有着很多共同点。这两家公司在金融危机期间都遭遇了销量的下滑，但都在2010年强劲反弹，菲拉格慕销量上升26%，而普拉达则上升31%。两家公司都有三分之一的销量来自全球增长最快的奢侈品地区亚洲（不包括日本）。此外，他们进入市场都正值对奢侈品行业的热情开始冷却之际。
不过，普拉达和菲拉格慕在首次公开募股(IPO)中却采用了不同的做法。普拉达将有17%的股权上市，该公司也在筹集更多的资金以便为在中国开店提供资金，同时减少债务。这家有着98年历史的公司希望在香港的上市将帮助其借助亚洲活力的东风。菲拉格慕则计划将现有股权的23%上市，以便使60多个家族股东中的一些可以套现。该公司说，在米兰上市对其“意大利制造”的品牌形像很重要。
普拉达的估值区间与在香港上市的相关行业公司相近，看起来还算合理。法国化妆品集团欧舒丹(L'Occitane)市盈率为22倍，奢侈男装经销商利邦(Trinity)市盈率为26倍。不过，与在欧洲上市的奢侈品集团平均20倍的市盈率相比，普拉达的价格高出很多。
这可能使菲拉格慕获得优势。预计这家托斯卡纳皮制品集团将超过上市奢侈品公司总体销售额增幅。该公司销售鞋类和价格1,000美元以上的手袋。负责该公司IPO的银行家预测，2011年收入可能会增长16%，收益增长41%。该公司在中国的发展也很引人注目：去年在中国的门店有21家，今年底前将新增10家。
对于喜好奢侈品的投资者来说，菲拉格慕可能是一个更加明智的选择。
Renee Schultes
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