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美股止住连跌 但仍须谨慎 雅仕网 2011年06月20日 来源：华尔街日报
上 周美国股市结束了连续六周的下跌，自4月底以来首次较前周上涨。但现在就长纾一口气还为时过早。
上周五尾盘，股市保持了小幅上扬格局，市场心态依然谨慎。德国、法国与欧洲央行(European Central Bank)举行会晤，研究希腊救助计划的解决方案，这一过程一直受到希腊国内反对财政紧缩政策的示威活动影响。
欧洲债务危机以及希腊一旦违约将对银行业产生的影响并不是不确定性因素的全部来源。一方面，投资经理近期削减了风险资产头寸，将抗跌类的医疗保健、消费必需品及公用事业类股转换成本季度仅有的几个仍在上涨的类股，同时许多手头持有现金的专业投资人士急切地想让这些资金发挥作用。但另一方面，大多数人依然认为目前的阶段性疲软只是暂时现象，并预计下半年经济增长将再度提速。这意味着任何反方向的迹象仍将考验敏感的市场预期，并引发更多抛盘。
自4月底以来，紧张不安的投资者已经从美国股票型共同基金中赎回了逾150亿美元资金，并向债券型基金投资近290亿美元。
受交易员避险情绪影响，上周美国高收益率基金的资金流出规模创下了一年来的最高单周水平。摩根大通(JPMorgan)的策略师Nikolaos Panigirtzoglou表示，4月底以来，投资者从大宗商品交易所买卖基金(ETF)中撤出了60亿美元，而对冲基金对大宗商品的风险敞口自2010年底以来首次接近多空平衡。
未来几个月，日本灾后的混乱局面及高企的能源价格这两大利空因素的影响可能会减弱，这是个积极因素。上周，原油价格五周来第四周走低，累计下跌6.3%，至每桶93美元。而不到两个月前，原油价格为每桶114美元。
另外，虽然华尔街分析师仍在缓慢地下调2011年盈利预期，但实际情况却并没有像预期那么糟糕，这也将是有利因素。5月份美国零售额近11个月来首次下降，但仅较4月份下降0.2%，降幅小于经济学家的预期。百思买(Best Buy, BBY)称，受促销及销售额减少影响，公司第一财季利润率受压，但由于当季12%的利润下降幅度小于分析师的预期，上周该股累计攀升9%。
自4月底起的六周以来，股市已累计回落了7%。这与2月中旬至3月中旬的四周期间累计6.4%的跌幅基本一致。但某种程度而言，2011年这第二轮回调所预示的前景可能更为悲观。此轮回调呈现连续性，出现在欧洲债务危机愈演愈烈之际，伴随着大宗商品价格走低，而且美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)正准备结束第二轮定量宽松政策。本周Fed主席将露面，而且一定会说些缓解市场紧张情绪的话。但日益攀升的房价及不断扩大的核心通货膨胀率同比升幅（5月份升幅为1.5%，4月份为1.3%）意味着，Fed主席能作出的承诺也将有限。
与此同时，希腊救助计划应能宽慰市场的紧张情绪，但预计只有在欧洲央行(European Central Bank)下调基准利率的情况下，市场才会出现真正的反弹。尽管欧洲央行近期仅加息一次，但欧元区银行同业拆息利率自2010年初以来已累计上升了0.87个百分点，实际上提高了全欧洲的信贷成本。
MKM Partners的首席市场策略师Michael Darda表示，经济疲软的欧洲国家无法承受融资成本的不断上升，债券市场似乎也对此作出了回应。他称，MKM Partners认为，除非欧洲央行改变现行立场，并开始积极放松货币政策，否则在一国国内采取财政紧缩，并从外部对其实施救助的办法将不能奏效。
Kopin Tan
百思买英文名称：Best Buy Co. Inc. 总部地点：美国 上市地点：纽约证交所 股票代码： BBY 福特汽车公司英文名称：Ford Motor Co. 总部地点：美国 上市地点：纽约证交所 股票代码： F 通用汽车公司英文名称：General Motors Co. 总部地点：美国 上市地点：纽约证交所 股票代码： GM 丰田汽车公司英文名称：Toyota Motor Corp. 总部地点：日本 上市地点：东京证交所 股票代码：7203
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