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希腊危机恐让市场进一步承受压力 雅仕网 2011年06月21日 来源：华尔街日报
2 008年，道琼斯指数以单日最大点数跌幅换来了美国国会立场的转变，使总额7,000亿美元的问题资产救助计划(TARP)得以通过。这一次，市场要付出怎样的代价，才能让欧洲直面希腊问题？鉴于欧洲官员在最近的会谈中没有形成有效的解决方案，市场恐将在炎炎夏日中继续遭受煎熬。
德国总理默克尔(Angela Merkel)已作出让步，不再强求私营部门债权人参与新的希腊援助计划。这对市场固然有缓和压力之效，但不过是昙花一现。上周五欧洲股市受此消息提振，但周一便丧失动能，因为欧元区财长表示，他们不会在7月份之前就希腊的短期和长期援助计划作出最终的决定。市场对于负面消息的反应如此迅速，这本身就是担忧加剧的征兆。希腊需要在7月初获得120亿欧元（合170亿美元）的贷款，这样才能按期支付65亿欧元的债券本息。
就在政治家们争论不休的同时，市场参与者已经在未雨绸缪，为欧债危机下一步可能出现的情况作准备。美国货币市场基金已经在减持欧元区银行债务的风险敞口。考虑到市场的连锁反应，穆迪(Moody's)可能下调意大利信用评级，这表明穆迪并不确信意大利债券能否以现有的收益率赢得足够的需求。这将开创一个令人不安的先例，其他一些国家也可能步其后尘。最近几周，西班牙、意大利和比利时的国债与德国国债收益率之差大幅扩大。甚至有迹象显示，欧洲信用状况较好的主权国家也被投资者划分出三六九等。Tradeweb数据显示，法国和德国5年期国债收益率之差就从4月初的0.22个百分点大幅扩大至0.42个百分点。
从政治角度考量，欧洲的应对策略无可厚非。短期内，希腊必须通过政府信任案，必须批准新一轮的财政紧缩计划，在这之前讨论新的资金援助是毫无道理的。从更长远的角度看，还需要确保欧洲最终达成的债券“自愿”展期不会引发违约评级。
然而问题在于，如果希腊不进行深刻的经济改革，那么无论是大规模的私有化还是来自其他国家的直接财政援助，都无助于化解市场对债务可持续性的担忧。从这个角度看，欧洲只是在拖延时间。
国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称IMF)周一警告称，若欧洲控制不住主权债务危机，全球市场可能受到波及。市场对欧洲解决短期和长期问题的能力失去信心，将造成资产价格急速波动，让政治家们措手不及。在找到解决方案以前，要对市场进一步遭受压力有所准备。
Richard Barley
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