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大型股上周下跌 八周来第七周走低 雅仕网 2011年06月27日 来源：华尔街日报
美 国股市上周小幅下跌，为八周以来第七周以下跌收尾，因买家在判断欧洲债务危机带来的影响。
上周，希腊距获得欧盟(European Union)新一轮救助更近了一步，但还须说服犹豫不决的民众接受苛刻的五年期紧缩方案。令投资者感到不安的不止是希腊，葡萄牙和爱尔兰国债的风险溢价均攀升至纪录新高。此外，受紧张不安的投资者抛售影响，几家意大利银行股票上周五停牌。
美国市场方面，标准普尔500指数维持在200日移动均线上方也许令人感到宽慰。原油价格连续第四周下跌，短短两个月跌幅就达到20%，油价的下跌应该会缓和消费者承受的压力。虽然美国首次申请失业救济人数仍处于高位，但有迹象显示，经济增长状况好于预期，同时，5月份耐用品订单回升1.9%。
公司方面的消息喜忧参半。联邦快递集团(FedEx Corp., FDX)预计经济将复苏，该公司对2012年利润的预期高于华尔街的预期。百思买(Best Buy, BBY)批准了价值50亿美元的股票回购计划。但美利坚航空公司(American Airlines)的母公司AMR (AMR)在千方百计压低成本，甲骨文公司(Oracle Corp., ORCL)硬件销售额弱于预期。
目前，人们对股市的投资意愿不高，股票投资占比也偏低，一批潜在买家有待回归股市。2010年年底，美国股票基金资产在共同基金总资产中所占比例仅为三分之一，远低于科技泡沫时50%的高位。而债券基金近十年来所占比例增长了近一倍，达到22%，今年投资者把更多资金由国内股市转向债市。十年来，美国股市投资者一直在经受投资回报下降，还面对着其他市场的诱惑，要说服他们回归股市是一项艰巨的任务。在欧洲依然面临债务危机，美国国会仍就债务上限争执不休的当下，投资者恐怕不会回心转意。
金融类股走势低迷，可能会成为本月乃至本季度表现最差的类股。受此影响，道琼斯指数上周下跌70点，至11,935点，跌幅0.6%。标准普尔500指数下跌3点，至1268点，跌幅0.2%。但纳斯达克综合指数扭转了持续五周的下跌，收盘上涨36点，至2653点，涨幅1.4%。而罗素2000指数上涨16点，至798点，涨幅2.1%，连续第二周上涨。
与现金短缺相比，拥有太多现金似乎不那么让人头痛。现金过多的现象越来越普遍，尚未使用的公司利润近期回升至新高，但公司该怎样支配不断膨胀的现金储备呢？
近期，投资者似乎更青睐那些使用现金来偿还债务或派息的公司。Strategas Research近期对标准普尔500指数非金融类成分股去年的走势进行了研究，发现那些运用现金来削减债务的公司股价涨幅较整体市场的涨幅高14.6%，那些提高派息的公司股价涨幅较整体市场高6.2%。将现金用于并购的公司股价涨幅相对较小，为4.1%，而进行股票回购或增加支出的公司股价涨幅为1.1%。储备现金的公司股价涨幅则较整体市场低4.8%。
在信贷紧缩记忆并未远去的当下，让公司拿出现金困难多多。还有一些首席执行长认为，以现金回馈股东等于承认管理层已找不到投资和扩大业务的办法。Strategas的Jason Trennert写道，公司历史显示，如果有充足的时间、雄心和资金，首席执行长们绝不会顾及股东价值。这也许能够解释，为什么公司倾向于储备资金，而非创造性地将资金用于提高业绩或以股息形式回馈股东会令投资者感到非常失望。
那么，为什么派息比回购股票更受欢迎呢？Trennert称，随着经济复苏进入第三个年头，经济衰退后大幅回升势头开始放缓，投资者越来越希望股市投资既能带来资本利得，又能带来股息收入。而在市场周期缩短之际，股票回购不过是印证了公司司库们认不清市场形势而已。
Kopin Tan
联邦快递集团英文名称：FedEx Corp. 总部地点：美国 上市地点：纽约证交所 股票代码： FDX 甲骨文公司英文名称：Oracle Corp. 总部地点：美国 上市地点：纳斯达克 股票代码： ORCL
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