|
|
|
|
|
|
|
|
美国债务危机当前 投资者应按兵不动 雅仕网 2011年07月28日 来源：华尔街日报
你 肯定听说过“黑天鹅”，它指的是极其罕见、非常重要、事前难以预测、事后才知不可避免的事件。现在，由于没人能够排除美国国债违约或降级的可能性，投资者正面临一种被我们称为“霓虹天鹅”的新威胁：指的是极度罕见、非常重要而且显而易见的事件。
华府官员只剩不到两周时间来防堵这场几乎已成定局的灾难。所有投资者都心知肚明，如果美国国会和白宫无法达成提高举债上限的协议，会有什么后果：美国可能会失去其优越的AAA级信用评级，从而拖累公司债和股票市场暴跌。
正如纳西姆·尼古拉斯·泰勒布(Nassim Nicholas Taleb)在其畅销书《黑天鹅》(The Black Swan)中所阐明的那样，人类思想的发展程度还不足以应对罕见、重大及不可预测的事件。但也许我们的思想和我们的市场在“霓虹天鹅”面前也会毫无招架之力。
在这种显而易见的风险面前，许多投资者的应对之策似乎只是闭上眼睛。
西奥多·艾隆森(Theodore Aronson)是总部位于费城的投资管理公司Aronson Johnson Ortiz的一名合伙人，他为90家机构客户管理210亿美元股票投资。他说，在过去几周中，他和客户举行了大约75次电话会议，没有人提出过这个问题：鉴于美国债务危机可能使市场陷入混乱，是否需要变换一种不同的投资方法？
他说，“我们从未接到有关这方面的询问或评论意见，我觉得非常震惊。”
不过，艾隆森也坦承，该公司并未采取任何措施防御美国国债市场爆发危机的风险。他说，“我们想到过这一点，但却无计可施。唯一的办法就是什么也不做。”
帮助大公司管理现金的芝加哥理财公司Treasury Strategies的一位负责人保罗·拉洛克(Paul LaRock)称，一些忧心忡忡的投资者已经开始对美国国债提出质疑，但还没有多少人真正采取行动。他说，这些公司还在重新评估他们的投资政策。东岸的一家大公司本周询问，是否应该修改公司投资政策说明书中关于现金项目可“无上限”持有美国国债的条款，以确保公司资金的安全。
拉洛克称，这家客户还在考虑这个问题。另外，即使灾难看起来不可避免，许多投资者可能也被不确定性吓呆了。他说，“美国政府债券向来都是衡量其他大多数投资风险的准绳。最令人不安的一件事是，我们都必须清楚地认识到，一旦这种难以想象的危机爆发了，我们可能失去这个为全球债券定价的基准。没有人能预料到全球市场会发生什么事情。”
不过美国国债本身未必会受到重创。总部位于康涅狄格州伊斯特福德(Eastford)的投资顾问公司Efficient Frontier Advisors的威廉·伯恩斯坦(William Bernstein)说，如果美国债务违约或者被调低信用评级，美国国债的价格可能只会下跌几个百分点，跌至97或98的水平。在未来几周内，你不可能一早醒来就发现国债价格跌至50美分。
他补充说，“美国彻底违约、无力偿还一分钱的情况绝对是无法想象的。最坏的情况是出现暂时性的偿债问题，我认为美国国债市场知道这一点。”
但是，由此引发的连锁反应可能相当大。伯恩斯坦预计，如果美国国债市场真的遭受债务违约和降级打击，公司债和地方债的跌幅将剧烈得多。而股市可能经历一场浩劫。对于手头持有现金而且有勇气的投资者来说，美国国债危机很有可能带来一次历史性的买进机会。伯恩斯坦说，相反，如果实际情况没有那么乐观，而是如同行星撞地球那样的灾难，那么也没有其他什么东西能给你提供保护。
因此，继续持有数量相当大的短期美国国债也许是预防股市和债市暴跌的好方法，尽管这种债券突然让人感觉不可靠了。你也可以突然转持黄金或现金，但这些投资也有自己的风险，尤其是在债务危机被设法化解的情况下。
伯恩斯坦说，重要的一点是不要自鸣得意。如果你被那个在你面前晃悠了几个星期的坏消息出其不意地击倒，你会感觉自己像个傻瓜。另一方面，给市场造成最严重伤害的力量永远不是你预测到的那一些。等待或许是目前最明智的选择。你不能忽视“霓虹天鹅”，但也不必反应过度，只要让它静悄悄地游过去好了。
JASON ZWEIG
|
|
|
|
|
|
|
| Copyright 2007-2010 by Goodsir Media Inc.
服务条款 隐私声明 |
|
|