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美联储的下一步：遏制大宗商品价格涨势 雅仕网 2011年08月05日 来源：华尔街日报
下 一轮全球经济刺激计划会不会是按兵不动？在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称美联储)政策会议即将召开之际，市场有关第三轮定量宽松计划的传言尘嚣直上，而这也成了一个值得考虑的问题。
与一年前美联储即将推出第二轮定量宽松计划时的情况不同，现在的美国正滑向财政紧缩。Lombard Street Research预测，财政紧缩将导致明年美国国内生产总值(GDP)下滑两个百分点。
Richard Bernstein Advisors的创始人Richard Bernstein称，美国在某种意义上是全球最有希望推出刺激政策的经济体。因为欧洲正在勒紧裤腰带，对抗主权债务危机；而中国等主要新兴经济体正在抑制信贷增长，抗击通货膨胀。
投资者在四处寻找能刺激市场出现新一轮涨势的有利因素，因此人们很容易就想到第三轮定量宽松。但10年期美国国债收益率已跌至约2.5%，谁也不清楚是否还能让国债收益率跌至更低的水平或者实不实行新一轮刺激计划是否会有太大区别。在上一轮定量宽松计划实施期间，包括大宗商品在内的高风险资产价格受到提振，但失业率却未显著下降。
美联储采取观望政策是一种选择，有助于大宗商品价格回落。
宽松的信贷环境和对美联储放任美元贬值的看法刺激了大宗商品融资套利交易。一旦失去了这个靠山，新兴经济体增长放缓将给大宗商品市场带来更大的下行压力。消费者们将能从中受益。Longview Economics的数据显示，目前石油消费占全球GDP的比重为5.3%，低于2008年年中时的7%，但仍高于一年前的水平。原材料成本下降将给企业带来好处，令它们有增加招聘的空间。
过去一周左右，石油、铜等大宗商品价格追随股市下跌，因为投资者开始意识到实物需求存在风险。如果全球增长无论如何都将放缓，那么美联储按兵不动至少能够在大宗商品成本方面让消费者松一口气。
Liam Denning
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