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欧洲央行重启债券购买是一场豪赌 雅仕网 2011年08月05日 来源：华尔街日报
欧 洲债务问题的严重性肯定不低，因为欧洲央行(European Central Bank)已重新启动了债券购买计划。在暂停数月后，欧洲央行周四再次启用证券市场计划(Securities Markets Program)，不过仅限于购买爱尔兰和葡萄牙债券，目前处在危机风口浪尖、收益率不断上升的意大利和西班牙债券不在购买范围内。但这一最新措施可能令欧洲央行面临风险。
一旦10年期西班牙和意大利国债的收益率突破6%，要求欧洲央行买入这两个国家债券的呼声必定将出现。证券市场计划制定的初衷是用于在市场失效并危及货币政策正常传导机制时进行干预。目前显然就属于这种情况。收益率的上升已导致银行融资枯竭，令欧元区外围国家面临信贷紧缩风险。
但目前收益率的上升并非完全没有依据，它是对希腊债权人参与救助决定所做出的合理反应。其结果就是令欧元区国债带有明显的信用风险。这与一年前的情况大不相同，并令欧洲央行面临一个大问题。欧洲央行买入存在重组风险的欧元区国债令其资产负债表陷入危险，而这本应是欧元区各国政府所承担的责任。
欧洲央行对于其改变想法的解释不能令人信服。该行似乎是认可了欧元区领导人有关希腊债务解决方案是特例，以及其他成员国将履行债务责任的保证。但值得注意的是，该行购买债券的决定并不是在获得一致同意的情况下通过的。欧洲央行还坚称，重新购买欧元区债券只是权宜之计，在欧元区领导人执行7月21日所做决定、让欧洲金融稳定基金(European Financial Stability Facility)负责在二级市场购买债券后就将停止。
但在最新购买的债券可能遭受的损失能否获得补偿，以及所购债券能否转让给欧洲金融稳定基金方面，欧洲央行没有从欧元区政府得到任何保证。这使得该行面临巨大风险，需要依赖欧元区政府履行7月21日所做的承诺。而且当时达成的协议本身就存在巨大执行风险，远不足以彻底解决危机。
市场显然不像欧洲央行那样信任欧洲的政客，仍然认为欧元存在崩溃可能。一旦欧洲央行这次赌输了并最终使纳税人遭受进一步损失，该行的领导人们需要做好个人承担责任的准备。
Simon Nixon/Richard Barley
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