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信用评级影响力无法被轻易削弱 雅仕网 2011年08月10日 来源：华尔街日报
如 果对信用评级对金融系统的影响程度有任何怀疑的话，上周五美国评级遭下调后引发的市场混乱应该打消了这样的疑问。全球决策部门正在采取各项措施，力图降低穆迪(Moody's)、标准普尔(Standard & Poor's)和惠誉(Fitch)的影响力。但美国信用危机可能带来一个意想不到的后果，即信用评级的影响力进一步扩大。
诚然，我们并不清楚标准普尔下调美国评级对周一全球市场暴跌的影响究竟有几成，但它显然加剧了投资者对经济增长和债务问题的担忧。撇开美国国债反常的涨势不谈，降级增加了市场的不确定性，迫使投资者重新考虑零风险投资的基本概念。
主权评级下调引发了加强监管法规的要求，次级抵押贷款信用评级混乱引发的金融危机导致监管部门推出了一大批新规定。美国的《多德－弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)删除了有关参考信用评级的条文，欧洲则创设了一个单一的新监管机构，提高了透明度。
但这些措施可能会带来意料之外的后果。监管法规提高了入市门槛，强化了少数寡头垄断市场的状态。要求政府出台评级准确性标准的呼声有可能打压创新，使评级更加同化，减少了观点的多元化。
目前，评级的单一替代品还没有出现。而且评级依然是基金经理向投资者传递风险偏好的便利信号。Kroll Bond Ratings对67家公开投资指导原则的美国养老基金的调查发现，三分之二的基金要求投资的证券产品至少获得穆迪、标准普尔、惠誉中至少一家的评级。即便没有这类要求的投资者也不得不考虑其他投资者对评级机构行动可能会有的反应。
对债市投资者而言，参考评级进行投资一直要比自己进行信用研究的成本低。如果债券收益率继续维持在低位，投资者对评级的依赖程度可能进一步增加，因为评级机构收取的费用会减少。决策部门最多能够做到减少投资者对评级的依赖度，不过在此之前，评级和市场的联动性仍将是一种威胁。
Richard Barley
惠誉国际评级英文名称：Fitch Ratings Inc. 总部地点：美国
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