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富士康蓄势待发 雅仕网 2011年08月31日 来源：华尔街日报
鸿 海精密工业股份有限公司（Hon Hai Precision Industry，简称：鸿海精密）正重新蹿红。该公司有一个名气更大的名号：富士康（Foxconn）。
一周前，作为苹果公司（Apple）主要供货商的富士康受到的关注大约只能和第一代iPod相媲美。但随后公布的二季度业绩再次证明了其实力：营运利润率从1.7%上升至2%，收入上涨23%。周二台湾股市富士康股价涨停，涨幅为7%。
对于电子产品制造这样出货量很大的行业来说，投资者尤为关注营运利润率这一指标并不难理解：投入成本上升，竞争加剧以及规模回报递减等因素加在一起令富士康的营运利润率从2006年的5.9%下滑到目前的低位。
富士康二季度业绩上扬是该公司可能开始走出低谷的最初迹象。未来此类迹象可能更多。该公司将工厂迁往中国西部地区的工作已接近完成。今年下半年此举带来的收益应该开始显现。工厂西迁是为了利用西部地区更廉价的劳动力、土地以及公用事业等资源。
而富士康产品构成的转变也会给其带来好处。研究机构Sanford C. Bernstein的分析师摩尔（Alberto Moel）说，富士康将业务重点放在平板电脑、手机和电视上给了它一个进入增长速度最快的细分市场的机会。根据摩尔的计算，2011年富士康的收入中消费电子品的占比将达到约40%，高于2008年16%的水平。同期个人电脑业务所占比重从51%下滑至42%。
同样重要的是，对于一些最终产品来说，富士康在很大程度上控制了其成本，其在这些产品上的营运利润率有很大可能回升到3%的水平。举个例子：把处理器芯片、显示器以及其它输入设备的成本加在一起意味着富士康只能控制个人电脑生产成本的20%。但对手机制造来说，外壳、连接器以及其它内部组件的生产成本加在一起意味着富士康能够控制手机制造总成本的40%-50%。富士康对某一最终产品的生产成本控制能力越强，且这一产品所在的细分市场发展得越快，将意味着其有机会实现营运利润率的适度上升。
不过其发展前景也存在风险。富士康最大的客户苹果公司已由一位新的领导人掌舵，而美国和欧洲的经济低迷将降低终端用户对其许多产品的需求。但以上风险并不能证明富士康股票目前的低估值就是合理的。对于那些逢低买进的投资者来说，富士康值得你的仔细关注。
Tom Orlik
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