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避险情绪或推动德国国债收益率进一步走低 雅仕网 2011年09月06日 来源：华尔街日报
基 准10年期德国国债收益率创下纪录新低。
周一该国债收益率跌破2%大关，至1.84%；据花旗集团(Citigroup)的数据显示，这既低于欧元区长期平均通货膨胀率1.97%，也位于该国债收益率近200年数据纪录以来的最低水平。
即便是经济衰退的风险上升，但考虑到欧洲央行(European Central Bank)确保通货膨胀率不高于目标，同时也不低于目标的职责所在，这样的收益率水平看上去也太低了。尽管如此，德国国债收益率仍可能继续下降。
欧元区主权债务危机再度加剧：希腊政府远未能达到其预算目标；而对希腊当局屡次三番无法遵守承诺的改革措施的做法，投资者的耐心正在被耗尽。这也导致希腊的违约风险增加。同时，意大利政府的态度也令人对其通过并实施关键紧缩预算措施的决心产生怀疑。再加上疲软的全球经济数据火上浇油，投资者纷纷涌入避险资产。
德国AAA的信贷评级自欧元区主权债务危机以来从未受到过质疑。与英、法、美等国不同，德国今年基本会实现预算平衡，其上半年的赤字占国内生产总值(GDP)比例仅为0.6%。此外，该国国债的流动性也很高。而即使在最坏的情况下：即欧元区解体，各国重新使用各自货币，德国国债仍会带来巨大的汇兑收益。实际上，苏格兰皇家银行(RBS)称，投资者应把除了德国国债以外的其他欧元区政府债券都视为“投机性”资产。如果没有出现预示财政、政治和经济一体化进一步加深的决定性转机，上述因素恐将推翻那些显示德国国债收益率已过低的宏观经济模型，进一步推低该国债收益率。
Richard Barley
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