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决定欧元区命运的将是罗马而非雅典 雅仕网 2011年09月20日 来源：华尔街日报
决 定欧元区命运的将是罗马而非雅典。如今市场认为，希腊债务违约在所难免，但要遏制其影响关键在于意大利，因为投资者将意大利视为欧元区危机链条上的下一个最薄弱环节。
遏制危机蔓延的第一道防线是要改善意大利的财政状况以打消债券市场的顾虑，因此，意大利财长Guilio Tremonti预计将于本月召开的新私有化方案讨论会的具体结果显得更为重要。
对于意大利目前为止为解决债务问题所作的努力，市场显然印象不深。上周意大利议会在经过激烈争论以及欧洲央行(European Central Bank)敦促之下通过了新的预算紧缩方案，方案承诺到2013年实现财政平衡，较原计划提前了一年。然而，目前意大利国债的违约担保成本远高于西班牙国债，10年期意大利国债的收益率周一也高于西班牙国债收益率。
这主要是因为意大利债台高筑令市场感到担忧，该国负债达1.9万亿欧元（合2.6万亿美元），相当于国内生产总值(GDP)的近120%。这使得意大利在再融资风险面前显得极为脆弱。高盛(Goldman Sachs)表示，在2012年结束之前，意大利有将近3,800亿美元的债务需要进行展期。
而一个可信的私有化方案能在一定程度上缓解相关担忧，在动荡行情逼近市场时为该国偿债和满足债券赎回要求提供资金。
意大利是欧洲最富有的国家之一，政府手中握有大量资产。
但要使其私有化方案具有可信性，方案必须包含具体的行动计划。显而易见的一个切入点是政府持有的电力企业Enel和油气集团Eni各30%的股权，其市值分别为90亿欧元和170亿欧元。如果出售上述股份，则将引发政治争议，因为意大利政府长期以来一直将该国对俄罗斯和北非天然气的进口依赖作为其继续控制该领域的理由。但是及早作出出售上述股权的承诺可让市场更加相信，意大利政府的态度是认真的。
在Enel和Eni股权问题上提早行动也有利于为出售流动性欠佳的资产赢得时间。
目前经意大利财政部审计所确认的相关建筑和土地价值至多达3,190亿欧元，而对7,000多家市政当局所有的地方公共事业企业的最终价值评估也正在进行中。2009年进行的调查发现，其中最大的700家企业拥有1,020亿欧元的资产。
政府现鼓励市政当局剥离这些资产，但即便付诸实施，对这些资产的处置也不会在短时间内完成。今年早些时候举行的公民投票中，民众就对水务公司的私有化举措持反对态度。
有鉴于此，市场对意大利政府作出决断的政治意愿感到质疑不无道理。除了采取上述措施之外，Tremonti眼下没有时间用其他办法来说服市场。
Simon Nixon / Matthew Curtin
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