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小心中资银行的资本金风险 雅仕网 2011年09月21日 来源：华尔街日报
中 资银行的资本金基础没有表面看上去那么稳固。这并不是说中国的金融系统会马上崩溃，但投资者应当三思。
长达两年的疯狂放贷行为现在开始“收获”不良贷款这枚恶果了。据地处中国东北的辽宁省最近发布的报告显示，2010年受地方政府支持的借款人里，有85%没有清偿债务。
打消这些忧虑的一个简单回答是，中资银行有雄厚的资本金。中国四大银行的一级资本充足率均在9%以上，这说明它们条件不错，可经受起暴风雨的考验。资本充足率是风险加权资产和银行自有资本的比率，目的是评估银行抵御亏损的能力。
但资本这个概念是可调整的，不同的衡量方法产生的结果也不尽相同。
特别值得一提的是，中资银行的资本充足率之所以显得高，是因为它们向大型国有企业提供了大量贷款，这种贷款的风险权重较低。若用股东权益总额与资产总额的比率(即净资产比率)来衡量资本充足率，则意味着中资银行的可靠程度有所降低。
以中国最大的银行中国工商银行为例，今年上半年底，其一级资本充足率为9.82%，但净资产比率则没那么高，只有5.77%，而美国银行(Bank of America)的净资产比率是9.8%。
惠誉(Fitch)说，就中国银行业整体来看，其净资产比率是新兴市场国家中最低的。
美国金融危机留给我们的教训是，在紧要关头，人们注意的焦点是净资产比率，而不是资本充足率。中资银行已然较低的净资产比率可能会腹背受敌。银行增加贷款规模时，也在扩大其资产负债表上的资产规模，而覆盖地方政府债务违约的成本则会侵蚀银行的总股本。
要解决这个问题，中资银行有多种选择，但均无特别之处。
鉴于市场波动性，增加股本的难度较大，这将迫使政府内的所有人勉强拿出更多现金以避免自己的股权被稀释。
一个更可行的方法是用利润来增加资本，但此举的副作用是这不仅花时间，而且意味着向股东支付的红利会减少。
当然，中国政府财大气粗，如出现任何问题，都会站出来给大银行撑腰。但鉴于坏账规模可能日益增多，加之红利也许不断减少，银行投资者应当保持警惕，哪怕银行股看起来很廉价。
Tom Orlik
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