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美联储新举或对银行产生多重不利影响 雅仕网 2011年09月22日 来源：华尔街日报
美 国联邦储备委员会(Federal Reserve, 美联储)周三推出的举措对金融类股而言具有多重不利影响。
美联储周三宣布将采取扭转操作，把1.66万亿美元美国国债中的4,000亿美元国债转为期限较长的国债，4,000亿美元的操作规模业已超出市场原先预期，而更令市场意外的是此次将购买的较长期国债中有约30%为期限在20年至30年的品种。
因此虽然10年期美国国债价格在美联储举措影响下表现不俗，但30年期国债表现得更为抢眼。30年期美国国债收益率从美联储公告发布之前的3.2%下降至3%。对于需要购买长期国债的保险商和退休基金而言，不利影响尤其严重。
银行所受影响虽然没有那么大，但10年期国债收益率的下行意味着银行仍将承受收益率曲线趋平以及超低利率之痛，因为上述情况会使银行的净利息收益率进一步承压。
此外，更大的不利影响还在于美联储在公告中下调了对经济前景的评估。美联储早先曾表示经济形势恶化，如今则表示经济面临“严重”下行风险，且全球金融市场局势紧张。
这进一步佐证了贷款增长以及与之相关的银行利润正常化将继续面临不确定性。在这种情况下，未来银行在应对低利率所带来的利润压力方面将面临更大的困难。
Barclays Capital的银行业分析师Jason Goldberg表示，银行业利润面临压力并不是什么新现象，增加贷款就可解决其中的大部分问题。但如果贷款增加的速度不加快，那将更加令人担忧。
美联储决定对到期的抵押证券进行展期，而不是将到期所得再投资于美国国债，那么应有助于缩小抵押利率和10年期债券收益率之间的较大差距，这可能会刺激再融资活动、增加银行的费用收入。不利的一面则在于，长期而言，银行从新的抵押活动中赚取的利润将减少，或者将不得不将资金再投资于收益较低的证券。
更为糟糕的一点是，几乎没有经济学家认为美联储措施将对经济产生具有意义的影响。金融类股最终需要的是经济增长的加速，而不是在收益率曲线上玩花样。
David Reilly
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