中国汇率战略不会因美国政局而改变

国的政治局势和动荡的金融市场使人民币的日子有些不好过。不过，别以为中国汇率战略会改变。

过去两周中，人民币经历了坎坷的历程。9月30日，在人民币汇率不受政府直接控制的离岸市场，人民币兑美元大幅贬值，跌了0.5%，较在岸汇率低2.2%。与此同时，在在岸市场，中国央行将人民币兑美元汇率推至纪录高点。

在决策人士继续收紧绳索、加大控制之际，央行在汇率问题上的说法却是人民币汇率是由市场力量左右的。如果离岸市场开始显示人民币贬值，那么决策人士为什么要在在岸市场推高人民币汇率？

首先，是政治局势。美国参议院将就一项法案进行投票表决，该法案可能会迫使政府对中国等被认为货币低估的国家征收贸易关税。在这样的时候，北京常常会尝试进行一点汇率外交，让人民币升值，以便使贸易伙伴在抱怨时不那么怒气冲冲。

此外，自身利益也是一个原因。中国央行宣传汇率双向波动的好处，以便给热钱试图流入中国经济泼冷水。不过，在对中国经济增长的担忧日益增大的情况下，对人民币贬值的担心也可能会引发热钱的流出。将人民币兑美元官方汇率设定在一个纪录高点，可以显示出中国致力于让人民币升值，防范出现不利于稳定的资本外逃。

不过，无论是海外的政治局势还是自身利益，都不会改变中国在人民币问题上的根本打算。随着美国即将进入选举季，失业率居高不下，预计来自美国国会的抱怨声会更大。这可能会促使北京允许人民币在重要访问或投票之前暂时加速升值，但不会改变人民币逐步升值的战略。

金融市场的动荡和对资本流出的担心将帮助人民币汇率朝着升值的方向倾斜。不过，更重要的是对出口业形势的担心。在种种迹象表明出口商将面临考验之际，中国的决策人士将专注于支持出口商的竞争力。这将浇灭北京让人民币迅速升值的热情。

Tom Orlik

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