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经济现状导致印度黄金市场褪色 雅仕网 2011年12月19日 来源：华尔街日报
黄 金投资者对印度婚礼的兴趣可不只是看热闹那么简单。2010年，这个国家是全球黄金戒指及其他黄金首饰的最大市场，占到了世界黄金总需求量的19%。
不幸的是，印度的经济显然没有以往那么光彩夺目了，印度卢比贬值导致印度人要为黄金饰品支付更高的代价。今年年初以来，以美元计价的金价上涨了13%，而以印度卢比计价的金价更是飙升了34%。
这就是真实生活所折射出的黄金与美元的关系。据世界黄金协会(World Gold Council)称，今年第三季度，印度人对黄金首饰的需求同比减少了26%，买家已在寻求那些体型较大但分量更轻的中空黄金饰品。即使是在传统销售旺季的10月排灯节，印度人购买黄金的热潮也降温了。
受印度高通货膨胀率和经济增速放缓双重因素的影响，印度卢比汇率大幅走低，今年迄今印度卢比兑美元已贬值18%。撇开定价因素不谈，光是这一点就已经让印度人有些紧张，影响了购买首饰（或求婚）的心情。此外，印度央行上周五决定维持利率不变显示该国利率已经触顶，从而导致印度卢比面临更大的下行压力。
这种不确定性以及高通货膨胀率的另外一面，应该是对于黄金投资需求的上升。据中国国际金融有限公司(China International Capital)称，印度人对金条的需求在2010年大幅增加，并可能在2011年再度上升。不过，这方面的需求仅仅是印度人对黄金首饰需求的一半。
虽然全球对黄金首饰的需求不断下降，但依旧占到了黄金市场需求总量的一半。有鉴于此，黄金投资者可能不得不要更为依赖中国。今年第三季度，中国人对黄金首饰的需求已经超过了印度人。作为中国最大珠宝零售商之一，新近上市的周大福珠宝集团有限公司(Chow Tai Fook Jewellery Group Ltd., 1929.HK, 简称：周大福 )的扩张计划则预示着一个更为光明的未来。
中国的黄金买家已因人民币升值而受益。中国的金价在过去5年仅仅上涨了一倍，而印度则上涨了两倍。不过，中国也有自己的经济问题。对于已经在应对近期房地产和股市泡沫影响的北京政府而言，可能会对金价的走高感到紧张。
黄金投资需求有助于抵消黄金首饰消费下降的影响。但有的时候，投资者和首饰买家一样对价格也很敏感，尤其是在黄金市场上周大幅波动之后。2011年前9个月，虽然经济持续动荡，但全球对黄金的投资需求仅略有下降。具有讽刺意味的是，各国央行购买黄金是今年黄金市场的一个重要支撑因素。
鉴于左右金价走势的因素混杂，因此判断金价是否过高并非易事。不过，至少从印度市场的发展来看，黄金可不算是便宜货。
Liam Denning
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