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美国若违约将冲击美国国债 但买盘有望重现 雅仕网 2011年07月20日 来源：华尔街日报
一 旦美国出现违约，美国国债市场的合理反应将是全线遭遇抛售，但一些市场参与者认为，如果美国债务问题导致市场整体风险偏好降至足够低的水平，反而会激发针对美国国债的新买盘。
这似乎有悖常理，但完全有可能发生，因为美国国债在全球金融市场上扮演着独一无二的角色。美国国债长期以来都是投资者青睐的避险资产，而美国国债收益率也成为全球公共和私人融资利率的参考标准。
市场参与者认为，在欧元区主权债务危机已给全球经济前景蒙上阴影的情况下，一旦美国国债遭遇抛售，可能推动全球利率水平整体走高，并导致投资者对全球经济前景的担忧加剧。
在这种背景下，投资者可能会抛售许多高风险资产乃至德国国债和黄金等替代性避险资产。相比发行规模超过9.3万亿美元的美国国债市场，这些替代性避险资产的深度和流动性状况要逊色得多。
交易员们还表示，许多投资者注意到美国与希腊等其他高负债国家的关键区别：美国是全球最大经济体且美元是全球最主要的储备货币，美国并未面临和希腊一样的国家破产问题。相反，美国遭遇的只是技术性违约风险，也就是说如果美国政府债务上限未能在8月2日之前上调，美国只是会推迟偿还部分于8月到期的债务而已。
从理论上讲，这些问题可能促使投资者抢购短期美国国债，即期限从1个月期到2年期的美国国债。
田纳西州孟菲斯的Morgan Keegan Inc固定收益资本市场总裁Kevin Giddis表示，美国有债务和预算问题，但除非美国愿意违约，否则美国并没有违约或者评级问题；到目前为止，华盛顿在前进的方向上已做出了清醒的选择；他认为投资者应该能够分辨出美国与欧元区的差异。
伦敦对冲基金SLJ Macro Partners LLP执行合伙人Stephen Jen表示，如果各方未能在8月2日之前达成妥协，也不一定会让美国国债市场遭遇灭顶之灾。他指出，美国债务在国内生产总值(GDP)中的比重是70%左右，而意大利和希腊分别是120%和150%。他说，即便美国出现技术性违约，也不意味着美国将破产，问题的关键在于未来美国债务将如何发展。
美国国债市场总体上忽略了华盛顿的政治僵局，这表明市场普遍认为美国国会议员在拖延时间，但他们应能在最后时间达成上调债务上限的协议。仅有30年期美国国债在过去几天遭受了较为明显的抛售，而且在美国总统奥巴马(Barack Obama)表示减赤谈判已经取得一些进展后，针对30年期国债的这种抛售趋势甚至都消退了。
由于许多投资者出于对欧元区债务问题的顾虑而买入美国国债寻求避险，基准10年期美国国债收益率周二报2.8888%，远远低于2月初触及的3.77%的峰值。
一些投资者指出，美国国债市场更大的风险在于：各方未能达成一个可信的减债计划以让美国在未来几年恢复财政秩序。标准普尔评级服务公司(Standard & Poor's Ratings Services)上周警告，即便上调了债务上限，但如果美国政界缺乏致力于在中期解决美国赤字问题的迹象，美国或许仍面临丧失AAA评级的风险。
Min Zeng
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