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纽交所欲出新规 提高反向并购门槛 雅仕网 2011年08月10日 来源：华尔街日报
纽 约证券交易所(New York Stock Exchange，简称：纽交所)希望提高反向并购企业的上市标准。此前，很多通过反向并购在美上市的中国公司都出现了会计问题。
纽交所提出一系列有关“成熟上市”的要求，不仅将有效延缓反向并购企业在该交易所的上市，还将设置一定的门槛限制，这些企业需满足相关条件才能在纽交所上市。纽交所在提议中说，对企业做这种规定应该可让投资者对该企业运营状况和财务报告的可靠性更加放心，也将提供更多时间来审查该企业并发现任何潜在问题。纽交所是纽约泛欧交易所集团(NYSE Euronext)的子公司。
纽约泛欧交易所集团全美证券交易所(NYSE Amex)也在提出类似的改革要求。该交易所的反向并购上市交易要多于纽交所。两家交易所的提议都已在上周提交给美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称：SEC)，目前正有待后者的审批。
这些提议是对人们普遍担心的利用反向并购做法的回应。反向并购是指一个私营公司(多数情况下是海外公司)与一个已经在美国上市的壳公司进行合并，目的就是要在美国上市，获得进入美国资本市场的机会。支持反向并购的人说，这种方法让公司能更快捷地上市，费用也更低，但批评人士说，这使得公司避开了有关财务和运营方面的审查，而传统的首次公开募股(IPO)则需要进行这类审查。
通过反向并购在美上市的做法今年遭到了严厉指责，因为几十个利用这种方式在美成功上市的中国企业都遇到了财务方面的问题或指控。这令美国交易所颇为尴尬，因为这些公司中有很多是在几年前刚刚上市的，而他们的上市之路似乎并没有遇到什么障碍。
SEC和上述交易所已暂停了一些企业的股票交易，SEC成立的工作组目前正在调查反向并购企业的会计和信息披露问题。另外，SEC还在今年6月发出警告，要求投资者警惕投资这些公司股票的风险。
按照纽交所的提议，反向并购企业在纽交所上市之前，须在美国场外交易市场、另一家美国交易所或一家受到监管的海外交易所交易至少一年的时间。另外，这些企业不仅须在长时期内保持每股最低4美元的价格，还要向SEC提交经审计的财务报表和年报。
另外，若纽交所依据某反向并购公司的证券交易不活跃或内控存在缺陷等，认为有必要对该公司实施更严格的规定，可自行决定。
美国纳斯达克市场(Nasdaq Stock Market)今年4月曾向SEC提交建议，要求提高反向并购公司的上市条件，如六个月的成熟期和最低股价规定等。这项提议至今仍未得到批准。
Michael Rapoport
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