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中石油与加拿大能源公司合资计划流产 雅仕网 2011年06月22日 来源：华尔街日报
中 国石油天然气股份有限公司(PetroChina)刚刚完成了一个巧妙把戏：推动天然气市场的同时，对天然气勘探和生产部门横加阻挠。
此举让加拿大能源公司(EnCana)成为主要受害者。中国石油欲以54亿美元与加拿大能源公司成立合资企业，共同开发后者的峻岭油区(Cutbank Ridge)天然气项目，该努力周二宣告失败，这将使加拿大能源公司失去给一个雄心勃勃的资本开支计划提供资助以及偿还债务所需的资金。
但北美天然气勘探与生产行业的高管应为此感到紧张。虽然有些人猜测，保护加拿大资源的民族主义情绪已从碳酸钾蔓延至能源领域，但目前鲜有这方面的证据。另一种解释是，北美天然气资产的外国买家真正关心的是诸如投资回报等这类古怪的想法。
这对于一贯入不敷出的天然气勘探和生产行业来说并非好消息。法国兴业银行(Societe Generale)的希尔林(John Herrlin)说，1995年以来，美国按市值计规模最大的勘探和生产公司均在成立仅三年后就实现了正向自由现金流。该行业的中小型公司从未做到这一点。资本化成本已从上世纪90年代末占账面价值约5%升至两位数百分比，说明由于这些公司参与了“抢地盘”活动，未开发资产不断增加。
把股份卖给合资伙伴提供了较高的估值基准，也让股价出现周期性波动。不过，把多余资本注入一心求增长的勘探生产部门也为天然气供应过剩提供了资金，扼杀了资金回报率。中国石油的退出也许会迫使加拿大资源公司削减开支，从而为天然气价格提供些许支持。但对于一个如此依赖达成交易的行业来说，这点宽慰微不足道。
Liam Denning
中石油与加拿大能源公司合资计划流产 雅仕网 2011年06月22日 来源：华尔街日报
中 国石油天然气股份有限公司(PetroChina)刚刚完成了一个巧妙把戏：推动天然气市场的同时，对天然气勘探和生产部门横加阻挠。
此举让加拿大能源公司(EnCana)成为主要受害者。中国石油欲以54亿美元与加拿大能源公司成立合资企业，共同开发后者的峻岭油区(Cutbank Ridge)天然气项目，该努力周二宣告失败，这将使加拿大能源公司失去给一个雄心勃勃的资本开支计划提供资助以及偿还债务所需的资金。
但北美天然气勘探与生产行业的高管应为此感到紧张。虽然有些人猜测，保护加拿大资源的民族主义情绪已从碳酸钾蔓延至能源领域，但目前鲜有这方面的证据。另一种解释是，北美天然气资产的外国买家真正关心的是诸如投资回报等这类古怪的想法。
这对于一贯入不敷出的天然气勘探和生产行业来说并非好消息。法国兴业银行(Societe Generale)的希尔林(John Herrlin)说，1995年以来，美国按市值计规模最大的勘探和生产公司均在成立仅三年后就实现了正向自由现金流。该行业的中小型公司从未做到这一点。资本化成本已从上世纪90年代末占账面价值约5%升至两位数百分比，说明由于这些公司参与了“抢地盘”活动，未开发资产不断增加。
把股份卖给合资伙伴提供了较高的估值基准，也让股价出现周期性波动。不过，把多余资本注入一心求增长的勘探生产部门也为天然气供应过剩提供了资金，扼杀了资金回报率。中国石油的退出也许会迫使加拿大资源公司削减开支，从而为天然气价格提供些许支持。但对于一个如此依赖达成交易的行业来说，这点宽慰微不足道。
Liam Denning
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