中国央行下调存准率 确认政策转宽松
雅仕网 2012年02月20日 来源：华尔街日报
本文内容取自互联网，不代表本站观点。
中
国的农历新年假期已经结束，现在我们回到经济增长的严肃问题上来。
中国央行上周六宣布下调银行存款准备金率，进一步释放商业银行可贷资金。只要看一看今年1月令人失望的银行贷款数据就不难理解央行此举的动机：今年1月中资银行共计放贷7,381亿元(约合1,172亿美元)，同比下降29%。
有些人此前希望，贷款规模下降是政府决定遏制国内信贷疯狂扩张的结果。而事实上，存款从银行体系流出才是银行在新年伊始无法像往年那样大量放贷的原因。今年1月流出的存款数量达8,000亿元，企业存款大幅下降(实际利率持续为负的结果)才是罪魁祸首。
尽管存款外流，但下调存款准备金率让银行在2月的最后两周拥有更多可贷资金。这意味着政府仍然将重心放在促进经济增长上，并将1月消费者价格指数(CPI)的上扬视作中国农历新年导致的季节性现象，而不是通胀抬头的标志。
但投资者也不应过于兴奋。中国受管制的金融体系要求央行不时进行政策微调以维持其正常运作。通常情况下，这样的微调包括上调存款准备金率以吸收因经常项目盈余而流入的现金。眼下，由于存款流出银行体系，降低存款准备金率就显得很有必要。
央行上一次下调存款准备金率(去年11月)特别值得注意，因为这是本轮经济周期的头一回，也是中国政府头一次表现出将政策转向宽松的具体迹象。而这一次，流动性的增加将受到市场的欢迎，但央行此举的真正意义在于确认了政策的方向。
Tom Orlik
中国央行下调存准率 确认政策转宽松
雅仕网 2012年02月20日 来源：华尔街日报
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国的农历新年假期已经结束，现在我们回到经济增长的严肃问题上来。
中国央行上周六宣布下调银行存款准备金率，进一步释放商业银行可贷资金。只要看一看今年1月令人失望的银行贷款数据就不难理解央行此举的动机：今年1月中资银行共计放贷7,381亿元(约合1,172亿美元)，同比下降29%。
有些人此前希望，贷款规模下降是政府决定遏制国内信贷疯狂扩张的结果。而事实上，存款从银行体系流出才是银行在新年伊始无法像往年那样大量放贷的原因。今年1月流出的存款数量达8,000亿元，企业存款大幅下降(实际利率持续为负的结果)才是罪魁祸首。
尽管存款外流，但下调存款准备金率让银行在2月的最后两周拥有更多可贷资金。这意味着政府仍然将重心放在促进经济增长上，并将1月消费者价格指数(CPI)的上扬视作中国农历新年导致的季节性现象，而不是通胀抬头的标志。
但投资者也不应过于兴奋。中国受管制的金融体系要求央行不时进行政策微调以维持其正常运作。通常情况下，这样的微调包括上调存款准备金率以吸收因经常项目盈余而流入的现金。眼下，由于存款流出银行体系，降低存款准备金率就显得很有必要。
央行上一次下调存款准备金率(去年11月)特别值得注意，因为这是本轮经济周期的头一回，也是中国政府头一次表现出将政策转向宽松的具体迹象。而这一次，流动性的增加将受到市场的欢迎，但央行此举的真正意义在于确认了政策的方向。
Tom Orlik