|
|
|
|
|
|
|
|
欧盟在破除评级行业积弊方面需三思而行 雅仕网 2012年01月18日 来源：华尔街日报
欧 盟委员会(European Commission)希望强制债券发行方轮换评级机构，这样做可能会带来一些不得不防的意外后果，因为此举对7,000亿欧元的非金融公司债市场或有不利影响，而眼下正是欧洲最最需要该市场的时候。无庸置疑，标准普尔(Standard & Poor's)上周五下调一些国家主权评级的行动会加强欧盟委员会从严监管的愿望，但上述建议却有欠考虑。
长期以来评级行业一直保持着由发行人付费的经营模式，由这种经营模式所带来的利益冲突一直备受诟病，而欧盟委员会正力图铲除这一痼疾。欧盟委员会建议企业每三年撤换评级机构，若所聘请的评级机构有两家，那么没有撤换的那家评级机构六年后也必须更换。如此一来，评级机构想要再度受聘于同一家债券发行企业必须要等上四年。欧盟委员会称，上述做法有助于降低评级机构独立性所受到的威胁。
由于长期的业务联系，再加上竞争加剧的推动，评级机构往往会同发行方形成一种密切关系，进而影响到其独立性。
但发行方和投资者均担心欧盟委员会此举可能达适得其反。在这种规则影响下，评级机构为了尽可能长时间地维持业务关系，在对发行方进行评级时态度可能会软化，这将导致评级掺假现象。这种新的规则还会导致企业借款成本上升，因为市场可能不会信赖那些没有多少评级经验、并且对发行方又缺乏深入了解的评级机构。而且，新的规则也未必能达到鼓励竞争的效果，例如惠誉(Fitch)多年来一直想打入公司评级市场，但这一为穆迪(Moody's)和标准普尔(Standard & Poor's)所主导的领地一直牢不可破。假如评级行业新秀不能抓住客户，那么他们是否还会在研究方面投以资金呢？
英国企业财务主管协会(U.K. Association of Corporate Treasurers)认为，这种“风水轮流转”的做法将使人们更加难以考察评级机构的长期表现。在向来喜欢质疑的法国，旗下会员资产达1.4万亿欧元的Af2i投资集团也对此提出批评，称评级的质量取决于分析师对于发行企业情况的熟悉程度。
政府似乎已经意识到了评级可能带来的风险，并力图摆脱评级规则带来的桎梏。随着银行信贷减少，债券市场更成为了欧洲企业必不可少的融资渠道，有鉴于此，决策者在这个问题上更要三思而行。
Richard Barley 惠誉国际评级英文名称：Fitch Ratings Inc. 总部地点：美国
欧盟在破除评级行业积弊方面需三思而行 雅仕网 2012年01月18日 来源：华尔街日报
欧 盟委员会(European Commission)希望强制债券发行方轮换评级机构，这样做可能会带来一些不得不防的意外后果，因为此举对7,000亿欧元的非金融公司债市场或有不利影响，而眼下正是欧洲最最需要该市场的时候。无庸置疑，标准普尔(Standard & Poor's)上周五下调一些国家主权评级的行动会加强欧盟委员会从严监管的愿望，但上述建议却有欠考虑。
长期以来评级行业一直保持着由发行人付费的经营模式，由这种经营模式所带来的利益冲突一直备受诟病，而欧盟委员会正力图铲除这一痼疾。欧盟委员会建议企业每三年撤换评级机构，若所聘请的评级机构有两家，那么没有撤换的那家评级机构六年后也必须更换。如此一来，评级机构想要再度受聘于同一家债券发行企业必须要等上四年。欧盟委员会称，上述做法有助于降低评级机构独立性所受到的威胁。
由于长期的业务联系，再加上竞争加剧的推动，评级机构往往会同发行方形成一种密切关系，进而影响到其独立性。
但发行方和投资者均担心欧盟委员会此举可能达适得其反。在这种规则影响下，评级机构为了尽可能长时间地维持业务关系，在对发行方进行评级时态度可能会软化，这将导致评级掺假现象。这种新的规则还会导致企业借款成本上升，因为市场可能不会信赖那些没有多少评级经验、并且对发行方又缺乏深入了解的评级机构。而且，新的规则也未必能达到鼓励竞争的效果，例如惠誉(Fitch)多年来一直想打入公司评级市场，但这一为穆迪(Moody's)和标准普尔(Standard & Poor's)所主导的领地一直牢不可破。假如评级行业新秀不能抓住客户，那么他们是否还会在研究方面投以资金呢？
英国企业财务主管协会(U.K. Association of Corporate Treasurers)认为，这种“风水轮流转”的做法将使人们更加难以考察评级机构的长期表现。在向来喜欢质疑的法国，旗下会员资产达1.4万亿欧元的Af2i投资集团也对此提出批评，称评级的质量取决于分析师对于发行企业情况的熟悉程度。
政府似乎已经意识到了评级可能带来的风险，并力图摆脱评级规则带来的桎梏。随着银行信贷减少，债券市场更成为了欧洲企业必不可少的融资渠道，有鉴于此，决策者在这个问题上更要三思而行。
Richard Barley 惠誉国际评级英文名称：Fitch Ratings Inc. 总部地点：美国
|
|
|
|
|
|
|
|
| Copyright 2007-2010 by Goodsir Media Inc.
服务条款 隐私声明 |
|
|