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英国续推定量宽松未必是良策 雅仕网 2012年02月07日 来源：华尔街日报
又 一家挥霍无度的央行即将登场。英国央行(Bank of England)本周或将推出新一轮定量宽松措施，市场预计该央行将把英国国债购买规模扩大500亿-750亿英镑，使总额达到3,250亿-3,500亿英镑，占英国国债总规模的三分之一，占英国国内生产总值(GDP)的五分之一左右。不过，这种货币政策是否对症还不得而知。
英国央行可能采取行动的原因在于，英国经济仍萎靡不振，去年第四季度GDP下降了0.2%。据央行自身预期显示，通货膨胀率将大幅下滑，可能会降至央行2%的目标以下。而且欧元区危机仍对英国经济构成威胁。
不过，在英国央行2009年实施的首轮国债购买措施帮助抵御了最初金融危机可能引发的经济崩溃局面后，当前该国经济形势已与之前大不相同。1月份的数据预示经济将呈上升态势，此外，英国国债收益率也正接近纪录低点。
而英国目前面临的更大问题是，遭受重创的银行系统已经切断了英国央行政策与实体经济之间的关联。尽管国债收益率处于低位，但银行的融资成本仍居高不下：莱斯银行(Lloyds Banking Group)今年1月份发行的15亿欧元5年期债券的收益率较掉期利率高出3.05个百分点。此外，由于银行争抢客户现金，存款利率也有所上升。英国各银行去年12月向英国央行表示，正将这些高成本逐步转嫁给借款人。去年最小型企业的融资成本也有所上升。
在意识到银行融资对经济增长的重要性之后，欧洲央行(European Central Bank)推出了无限量的三年期贷款，并开始收购有担保债券。此外，英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)委员Adam Posen近期也指出，该央行应通过收购除英国国债以外的其他资产来更直接地解决银行融资成本高企问题。但英国央行行长默文金(Mervyn King)仍反对采取任何非常规措施，并认为放松信贷是财政政策的任务之一。
幸运的是，其他央行可能帮助分担了英国央行的一些压力。实际上，英国一些银行甚至抓住了欧洲央行发放低息贷款的大好时机。不过，英国经济滞后的时间越长，要求英国央行采取更务实方案的呼声就会越大。
Richard Barley
英国续推定量宽松未必是良策 雅仕网 2012年02月07日 来源：华尔街日报
又 一家挥霍无度的央行即将登场。英国央行(Bank of England)本周或将推出新一轮定量宽松措施，市场预计该央行将把英国国债购买规模扩大500亿-750亿英镑，使总额达到3,250亿-3,500亿英镑，占英国国债总规模的三分之一，占英国国内生产总值(GDP)的五分之一左右。不过，这种货币政策是否对症还不得而知。
英国央行可能采取行动的原因在于，英国经济仍萎靡不振，去年第四季度GDP下降了0.2%。据央行自身预期显示，通货膨胀率将大幅下滑，可能会降至央行2%的目标以下。而且欧元区危机仍对英国经济构成威胁。
不过，在英国央行2009年实施的首轮国债购买措施帮助抵御了最初金融危机可能引发的经济崩溃局面后，当前该国经济形势已与之前大不相同。1月份的数据预示经济将呈上升态势，此外，英国国债收益率也正接近纪录低点。
而英国目前面临的更大问题是，遭受重创的银行系统已经切断了英国央行政策与实体经济之间的关联。尽管国债收益率处于低位，但银行的融资成本仍居高不下：莱斯银行(Lloyds Banking Group)今年1月份发行的15亿欧元5年期债券的收益率较掉期利率高出3.05个百分点。此外，由于银行争抢客户现金，存款利率也有所上升。英国各银行去年12月向英国央行表示，正将这些高成本逐步转嫁给借款人。去年最小型企业的融资成本也有所上升。
在意识到银行融资对经济增长的重要性之后，欧洲央行(European Central Bank)推出了无限量的三年期贷款，并开始收购有担保债券。此外，英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)委员Adam Posen近期也指出，该央行应通过收购除英国国债以外的其他资产来更直接地解决银行融资成本高企问题。但英国央行行长默文金(Mervyn King)仍反对采取任何非常规措施，并认为放松信贷是财政政策的任务之一。
幸运的是，其他央行可能帮助分担了英国央行的一些压力。实际上，英国一些银行甚至抓住了欧洲央行发放低息贷款的大好时机。不过，英国经济滞后的时间越长，要求英国央行采取更务实方案的呼声就会越大。
Richard Barley
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