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欧洲国家对信用评级机构既恨又畏 雅仕网 2012年01月16日 来源：华尔街日报
上 周五欧元区多个国家的主权信用评级遭下调凸显了欧元区多国政府与评级公司间的痛苦关系：欧元区国家政府一方面试图降低评级公司的影响力，淡化他们的评级决定所带来的影响；另一方面这些国家又在极力避免评级遭下调，因为很多投资者看重一国的主权信用评级。
此前，当大型评级机构给欧洲多国政府开出最高信用评级时，欧洲领导人将这种高评级吹嘘为一种国家荣誉。但欧债危机期间一系列欧元区政府的信用评级遭下调令欧洲领导人深信，评级机构不值得信赖，他们不能作为金融体系内评价财政健康度的正式裁判。
2007-08年金融危机期间，评级机构的声誉受损，因为这些机构未能发现复杂的美国金融产品的弱点。如今，欧洲多国政府认为，评级机构的行为破坏了该地区债券市场的稳定。
欧洲多国政府正在设法降低标准普尔（Standard & Poor's）、穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）和惠誉国际评级（Fitch Ratings）这三大评级机构的影响力。但这项工作并不容易，因为上述机构的评级结果已经被许多监管法规置于非常重要的位置，它们还深深影响着机构投资者的行为。
上个月，法国开始为可能失去AAA信用评级做准备。当时法国外长朱佩（Alain Juppe）说，这不会是个好消息，但后果也不是灾难性的。去年12月，欧洲央行（European Central Bank）行长德拉吉（Mario Draghi）说，我们不该对信用评级机构做出的评级调整反应过度。
对于信用评级很高的借款人来说，其评级遭小幅下调有时不会对其借贷成本产生太大影响。布鲁塞尔智库Bruege的贝隆（Nicolas Veron）说，评级只有被从投资级降至垃圾级时才会产生重大影响。
但根据现行规定，政府无法忽视评级下调所导致的问题。在众多监管规定、金融合约与投资授权书中，信用评级都被置于神圣地位。一旦一国政府的信用评级遭下调，那么根据政府监管规则或投资机构的内部规定，银行、养老基金、保险公司和其它机构将面临卖出该国债券的压力。
最为关键的是，接受交易伙伴抵押品的金融机构合约往往同信用评级严格挂钩。评级遭下调会令已经陷入困境的政府或机构面临更大的融资压力。
比利时保险公司AG Insurance的金融资产管理部门负责人韦梅尔（Wim Vermeir）说，只要监管机构要求投资者考虑信用评级，这一评级的重要性就将大于投资者仅从基本面视角考虑会给予它们的重视程度。
欧盟委员会（European Commission）官员最近提出一项法案，内容是政府在实施监管时对信用评级的参考如果有可能引发对信用评级的机制性依赖，那么就应取消这种参考。这项法案还要求机构投资者在做投资决策时进行自己的分析评估。
主要评级机构说，他们支持推动金融机构降低对信用评级的依赖程度，但反对欧盟委员会上述法案中要求欧盟监管机构批准评级方法的相关条文。他们还反对这一法案中要求企业轮流使用不同评级机构对其债务进行评级的条款。
标准普尔发言人马丁温（Martin Winn）说，如果投资者能自主决定是否参考评级结果，那么欧盟委员会对评级选择和评级内容实施微观管理的做法将不再必要。
这项法案还需获得欧盟各国政府和欧洲议会的批准，这一批准过程可能要持续数年。
Matthew Dalton
欧洲国家对信用评级机构既恨又畏 雅仕网 2012年01月16日 来源：华尔街日报
上 周五欧元区多个国家的主权信用评级遭下调凸显了欧元区多国政府与评级公司间的痛苦关系：欧元区国家政府一方面试图降低评级公司的影响力，淡化他们的评级决定所带来的影响；另一方面这些国家又在极力避免评级遭下调，因为很多投资者看重一国的主权信用评级。
此前，当大型评级机构给欧洲多国政府开出最高信用评级时，欧洲领导人将这种高评级吹嘘为一种国家荣誉。但欧债危机期间一系列欧元区政府的信用评级遭下调令欧洲领导人深信，评级机构不值得信赖，他们不能作为金融体系内评价财政健康度的正式裁判。
2007-08年金融危机期间，评级机构的声誉受损，因为这些机构未能发现复杂的美国金融产品的弱点。如今，欧洲多国政府认为，评级机构的行为破坏了该地区债券市场的稳定。
欧洲多国政府正在设法降低标准普尔（Standard & Poor's）、穆迪投资者服务公司（Moody's Investors Service）和惠誉国际评级（Fitch Ratings）这三大评级机构的影响力。但这项工作并不容易，因为上述机构的评级结果已经被许多监管法规置于非常重要的位置，它们还深深影响着机构投资者的行为。
上个月，法国开始为可能失去AAA信用评级做准备。当时法国外长朱佩（Alain Juppe）说，这不会是个好消息，但后果也不是灾难性的。去年12月，欧洲央行（European Central Bank）行长德拉吉（Mario Draghi）说，我们不该对信用评级机构做出的评级调整反应过度。
对于信用评级很高的借款人来说，其评级遭小幅下调有时不会对其借贷成本产生太大影响。布鲁塞尔智库Bruege的贝隆（Nicolas Veron）说，评级只有被从投资级降至垃圾级时才会产生重大影响。
但根据现行规定，政府无法忽视评级下调所导致的问题。在众多监管规定、金融合约与投资授权书中，信用评级都被置于神圣地位。一旦一国政府的信用评级遭下调，那么根据政府监管规则或投资机构的内部规定，银行、养老基金、保险公司和其它机构将面临卖出该国债券的压力。
最为关键的是，接受交易伙伴抵押品的金融机构合约往往同信用评级严格挂钩。评级遭下调会令已经陷入困境的政府或机构面临更大的融资压力。
比利时保险公司AG Insurance的金融资产管理部门负责人韦梅尔（Wim Vermeir）说，只要监管机构要求投资者考虑信用评级，这一评级的重要性就将大于投资者仅从基本面视角考虑会给予它们的重视程度。
欧盟委员会（European Commission）官员最近提出一项法案，内容是政府在实施监管时对信用评级的参考如果有可能引发对信用评级的机制性依赖，那么就应取消这种参考。这项法案还要求机构投资者在做投资决策时进行自己的分析评估。
主要评级机构说，他们支持推动金融机构降低对信用评级的依赖程度，但反对欧盟委员会上述法案中要求欧盟监管机构批准评级方法的相关条文。他们还反对这一法案中要求企业轮流使用不同评级机构对其债务进行评级的条款。
标准普尔发言人马丁温（Martin Winn）说，如果投资者能自主决定是否参考评级结果，那么欧盟委员会对评级选择和评级内容实施微观管理的做法将不再必要。
这项法案还需获得欧盟各国政府和欧洲议会的批准，这一批准过程可能要持续数年。
Matthew Dalton
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