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貪婪成風：「華爾街好就是美國好」？
singtao.ca [2008-11-12]
作者﹕羅安邦
美國華爾街投資銀行一手炮製的衍生工具，為次按（Subprime）集資圖利，加速金融海嘯的形成。他們秉承貪婪作風，深信「華爾街好就是美國好」（What is good for Wall Street, is good for USA）的一套投機誓學，利用槓桿原理（Leverage），讓他們控制較本身資產總值多30倍甚至50倍的業務，亦即每30美元的資產至少可以控制900美元的房產抵押貸款證券，令雪球愈滾愈大，最終因為房地產市場的崩潰而大爆煲。
要解釋次按，得由格林斯潘在911事件過後減息以刺激美國房地產大幅上揚說起。2001年9月發生恐襲事件，由該年年底開始，美國房市一路飆升，短短幾年之間翻了一倍有多，房屋市場暢旺，幾乎到了走進按揭公司，人人都可以取得房貸的地步。
按揭公司放貸之餘，也擔心錢借出去可能收不回來。為著分散風險，於是就找投資銀行來分擔。而投資銀行也找來風險基金和保險公司加入戰局，經過包裝，先後弄出一堆包括債務抵押的衍生金融產品，例如：按揭證券（Mortgage Based Securities, MBS）、債務抵押債券（Collateralized Debt Obligation, CDO）、信用違約掉期合約（Credit Default Swap, CDS）、連動（Structured Note）以及迷你債券（Mini Bond）等。
連亞洲投資散客也買入
舉例來說，美國按揭公司以按揭貸款為抵押品，把債務賣給甲投資銀行，發行按揭證券；基於風險關係，甲投資銀行也要保障自己，因此，會找來乙公司購買CDS，以分散風險，這些公司可能是投資銀行或者保險公司；甲公司主要是透過向願意承保的公司支付每年一定數額的違約保險，以減低自己的風險。由於在正常情況下，出現違約情況只有1%至2%左右，承保公司幾乎可以把保險費袋袋平安。
既然承保CDS的公司利潤可觀，乙公司大可以把這些合約以綑綁方式包裝成新的投資產品，到市場再賣給丙金融機構；丙金融機構再包一包裝，又成了債務抵押債券，推到金融市場。再找人承接，賣予各國的政府、金融財務機構、零售基金；包括最近在香港弄至滿城風雨的迷你債券，這等同把全球投資大眾拖下水，大家一起承擔。
本來房地產市道暢旺時，轉手之間可以各自賺取豐厚利潤。但泡沫終於爆破，美國次按風暴導致出現斷供潮，原本用槓桿操控合約的公司面臨破產危險，買下了大量CDS的公司也遭殃，骨牌效應之下，成了輸家。
信用緊縮「金融鏈」斷裂
2006年底，連續漲了5年的美國房地產市道，因為利率上揚，以及燃油價格飆升應聲下跌，到了2008年初，這條「食物鏈」終於斷裂。當優惠按揭利率時限到了之後，首先是普通民眾無法償還按揭，導致房價狂瀉；然後按揭公司倒閉，風險基金大幅虧損，繼而連累美國國際集團（AIG）和投資銀行，花旗、摩根、高盛等相繼宣布巨額虧損。
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貪婪成風：「華爾街好就是美國好」？
singtao.ca [2008-11-12]
作者﹕羅安邦
美國華爾街投資銀行一手炮製的衍生工具，為次按（Subprime）集資圖利，加速金融海嘯的形成。他們秉承貪婪作風，深信「華爾街好就是美國好」（What is good for Wall Street, is good for USA）的一套投機誓學，利用槓桿原理（Leverage），讓他們控制較本身資產總值多30倍甚至50倍的業務，亦即每30美元的資產至少可以控制900美元的房產抵押貸款證券，令雪球愈滾愈大，最終因為房地產市場的崩潰而大爆煲。
要解釋次按，得由格林斯潘在911事件過後減息以刺激美國房地產大幅上揚說起。2001年9月發生恐襲事件，由該年年底開始，美國房市一路飆升，短短幾年之間翻了一倍有多，房屋市場暢旺，幾乎到了走進按揭公司，人人都可以取得房貸的地步。
按揭公司放貸之餘，也擔心錢借出去可能收不回來。為著分散風險，於是就找投資銀行來分擔。而投資銀行也找來風險基金和保險公司加入戰局，經過包裝，先後弄出一堆包括債務抵押的衍生金融產品，例如：按揭證券（Mortgage Based Securities, MBS）、債務抵押債券（Collateralized Debt Obligation, CDO）、信用違約掉期合約（Credit Default Swap, CDS）、連動（Structured Note）以及迷你債券（Mini Bond）等。
連亞洲投資散客也買入
舉例來說，美國按揭公司以按揭貸款為抵押品，把債務賣給甲投資銀行，發行按揭證券；基於風險關係，甲投資銀行也要保障自己，因此，會找來乙公司購買CDS，以分散風險，這些公司可能是投資銀行或者保險公司；甲公司主要是透過向願意承保的公司支付每年一定數額的違約保險，以減低自己的風險。由於在正常情況下，出現違約情況只有1%至2%左右，承保公司幾乎可以把保險費袋袋平安。
既然承保CDS的公司利潤可觀，乙公司大可以把這些合約以綑綁方式包裝成新的投資產品，到市場再賣給丙金融機構；丙金融機構再包一包裝，又成了債務抵押債券，推到金融市場。再找人承接，賣予各國的政府、金融財務機構、零售基金；包括最近在香港弄至滿城風雨的迷你債券，這等同把全球投資大眾拖下水，大家一起承擔。
本來房地產市道暢旺時，轉手之間可以各自賺取豐厚利潤。但泡沫終於爆破，美國次按風暴導致出現斷供潮，原本用槓桿操控合約的公司面臨破產危險，買下了大量CDS的公司也遭殃，骨牌效應之下，成了輸家。
信用緊縮「金融鏈」斷裂
2006年底，連續漲了5年的美國房地產市道，因為利率上揚，以及燃油價格飆升應聲下跌，到了2008年初，這條「食物鏈」終於斷裂。當優惠按揭利率時限到了之後，首先是普通民眾無法償還按揭，導致房價狂瀉；然後按揭公司倒閉，風險基金大幅虧損，繼而連累美國國際集團（AIG）和投資銀行，花旗、摩根、高盛等相繼宣布巨額虧損。
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