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帝銀首席經濟分析員：高油價是經濟衰退元凶
mingpaovan.com 2008年11月4日

　　【明報專訊】對於美國經濟衰退﹐全球經濟增長放緩﹐絕大部分人都歸咎於美國次按風暴導致的金融海嘯﹐但加拿大帝國商業銀行(代號CM)屬下CIBC World Markets首席經濟分析員Jeff Rubin(見圖)卻認為﹐高油價才是真正元凶。

這位本國高姿態的經濟分析員指﹐把危機歸咎於次按沒意義﹐這些不良貸款怎可能衝擊日本﹑歐洲及環球大部分先進國家經濟。且在波及這些國家前﹐美國經濟先受害﹐陷入衰退。

Rubin更提到﹐若果美國經濟是禍根之源﹐為何人們還吸納美元。

他相信﹐次按風暴對全球金融機構與股市的影響確是存在﹐這因為槓杆與證券化的作用﹐但應不致引起環球經濟增長減慢。

Rubin表示﹐在過去5次環球經濟衰退中﹐有4次是因為石油價格上升。今次若以實質價格計算﹐油價已上升逾5倍﹐這是1974年與1980初經濟衰退時的升幅的兩倍。

Rubin又指﹐在過去50年﹐油價一直是導致經濟衰退的原因。在今年較早時﹐倚賴石油的日本與歐洲陷入經濟衰退﹐很顯明的理由是高油價。油價高企﹐即是大部分收入從美國消費者轉往石油生產國家﹐這些國家的民眾儲蓄率通常很高。故Rubin認為世界資金是積緊起來﹐而非花費。換言之﹐高油價降低全球需求。

由於歐洲與日本比美國更加倚賴石油﹐收入的轉移更加大規模。Rubin指出﹐在過去5年內﹐先進國家的年度燃料消耗﹐大部分源自經濟合作及發展組織﹐增加了7,000億美元﹐當中有4,000億美元去了石油輸出國組織的產油國家。

Rubin稱﹐現在更需要認清楚環球經濟衰退的原因﹐政策制定者可以最有效方法促使經濟復蘇。他指﹐若果3位數字的油價是經濟衰退的源頭﹐油價回落至每桶60美元將可結束衰退。但油價回落的正面影響料於明年才可顯現。


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