金融海嘯演義之八為何說現在才是噩夢開始

金融海嘯演義之八為何說現在才是噩夢開始
singtao.ca [2008-11-14]

作者﹕羅安邦

金融海嘯對全球經濟造成的衝擊，已經從次按爆破、投資銀行破產，蔓延至其他層面，這從美國財長鮑爾森近日突把救市計劃由購入不良按樓資產轉移至拯救消費者，可以窺見一斑。
　候任美國總統奧巴馬以「改變」（Change）作競選口號而當選，給予人們期盼，可以打破現狀。問題即使他身邊不乏才幹之士，但當中不少屬明日黃花式過氣人物，例如早前提過的前聯儲局局長沃爾克就是一例。沃爾克29年前以大震盪大幅加息整頓美國經濟，此路今天能否行得通？以目前經濟狀況，大幅加息極可能導致經濟大崩潰；相反，像格林斯潘在「9‧11」之後減息，甚至下調至當年日本那樣的零利率，卻令投資者對美元失卻信心，因為沒有利息的美國債券，恐怕沒有投資者感興趣購買。
誰做奧巴馬新財長都難有好日子
受世紀金融風波重大衝擊下，奧巴馬新政府財政部長要處理這個爛攤子，以美國目前國債12萬億元，連續8年財政赤字已積存至高達1萬億元，任何人坐上這位子，恐怕都不易做。
　奧巴馬當選當晚，才說出金融海嘯這問題既深且廣，恐怕要一年、甚至一任或更長時間才可以解決，顯示情勢嚴峻；也反映政客「變臉」之快，急急先為自己鋪好下台階。奧巴馬在過去21個月競選期間沒說過這樣的話，假如競選期間吐露真言，能否這麼輕易勝出，真的很難說。
金融海嘯的下一波，恐怕是65萬億元的信用違約掉期合約（Credit Default Swap，CDS）到期，以及一萬億元的信用卡壞賬隨時爆破所造成的殺傷力，將會難以估計。
　奧巴馬上台後如果沒有一個妥善處理方法，他與美國民眾的蜜月期過後，依然缺乏一套處理危機之道，國民期待落空時，不滿之聲有可能引發社會不安。
美元持續強勢有五大理由
談回美元，這次金融海嘯導致美國經濟元氣大傷，美元匯價理應往下調，那為甚麼美元最近仍然維持續高企？背後究竟是甚麼因素影響？
首先是金融海嘯爆破時，美國的銀行開出國外的信用證或擔保函，對方要承兌，因此需要大量美元支付。
另一方面，美國在外國有很多信用違約掉期合約，因為出現危機而紛紛要求清數，這都要用美元支付。
此外，國會8,500億元救市方案出籠，推出國庫債券，國際投資者、各國政府動用美元購買。
最後一個原因是，美國以外企業家及投資者預期美國因為經濟下滑，有「執平貨」機會，因此積存美元備用。美元在局勢動盪時刻，也發揮作為資金避難所功能。這五大理由是導致美元持續強勢的原因，變成美元短期內上升。
撇開這些因素，由於美國存在根深柢固的結構性經濟問題，美元長遠前景不見得樂觀；再者，世界在過去七八年開始醞釀一隻中東貨幣，現還沒有名稱，暫且稱為「中東元」；該貨幣有黃金儲備作後盾，可以全面兌換，油國的如意算盤是日後買石油就要先兌現中東元，以保障他們的經濟利益。
全球最終或現經濟體系四分局面
　依我的估計，如果該中東新貨幣真的出籠，是對美元本位體制的最大衝擊，全球最終或出現經濟體系四分天下的局面。美元仍會主導南北美洲。而西亞回教地區屬另一體系，歐洲則是歐元區，亞洲屬於另一體系——至於區內主導貨幣（人民幣？）「妾身誰屬」，暫仍是未知之數。不過，美元作為國際經濟交易貨幣的地位會淡化。
不同體系的貿易初時在這個四分天下形成初期，仍有可能續用美元作為彼此交易媒體。但用了25年發展成的歐元，或者仍未出現的「中東元」地位，將慢慢提升。這次金融風暴，將加速這方面的可能性。
金融海嘯對全球經濟的殺傷力，遠超一般人想像，相信也是我目睹的最嚴重經濟大災難。問題在於，目下的衝擊是否完結？相信未必，因為隨後可能是全球65萬億元信用違約掉期合約形成的45呎巨浪，對全球經濟衝擊更深遠、影響更廣泛。現在恐怕才只是噩夢的開始。
（全文完）