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美国财政部降低国债发行量将助美国国债一臂之力 雅仕网 2012年02月03日 来源：华尔街日报
即 即便是对危机持谨慎心理的全球投资者开始在今年撤出美国国债，国债价格可能也会受到来自美国联邦政府的支持。不过，这一次支撑价格的将是联邦政府的不作为，而不是它要做什么。
相比2011年，美国财政部(Treasury Department)似乎会在2012年大幅减少美国国债的发售规模，而且预计私营机构的债券发行规模将出现更大幅度的下降。这就意味着美国固定收益证券市场的整体规模将快速下降，而这一现象无可避免地会推高美国国债的价格，令其收益率承压。
据瑞信(Credit Suisse)称，不包括赎回的部分，预计今年美国政府以及私营部门发行的应税债券规模将减少56%，这是至少自1982年以来最大的日历年降幅，从2011年的1.2万亿美元降至5,200亿美元。
瑞信称，今年美国国债的 供应量将从去年的1.26万亿美元缩减至9,670亿美元，这反映出联邦预算赤字情况有了一定程度的好转。根据瑞信驻纽约的利率策略师Ira Jersey的估算，2012年，由银行发行的机构债券、资产担保证券以及投资级公司债的 供应量将为负值；而就在2012年，预计到期美国国债、投资级公司债以及机构的抵押贷款担保证券将向投资者支付超过7,500亿美元。
在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)积极买入长期美国国债、且有意将超低利率政策维持至2014年年底之际，美国国债供应量的萎缩对于美国国债多头而言是个好消息，这些政策已经导致美国国债收益率维持在历史低点附近。与此同时，悬而未决的欧元区主权债务危机则继续吸引投资者进入高流动性且安全的资产。
瑞银证券(UBS Securities LLC)美国利率策略部门负责人Chris Ahrens表示，优质资产的供应出现短缺；由于这方面的投资需求超过供应量，因此美国国债将在下挫时受限但其涨势则会被放大，进而有助于支持美国国债收益率保持在接近历史低位的水平。
瑞信的Jersey表示，到今年年底，基准10年期美国国债收益率可能达到2.25%，较周四的1.823%略有上升，距离去年9月份触及的逾60年低点不到60个基点。
Sage Advisory Services Ltd.合伙人、资产组合经理Mark MacQueen承认，对于那些买入并持有美国国债的投资者而言，由于美国国债收益率如此之低，限制了进一步的资本利得，因此购买美国国债很可能已经没有意义。
但他同时也指出，对于主动型的资产组合经理而言，美国国债在多元化资产组合中永远都会有一席之地，经理们能够借助美国国债来控制风险、维持流动性以及增值。
自2008年全球金融危机以来，债券市场供应面的重点已有所转移，许多领域逐步陷入了停滞，尤其是资产担保债券这一块。
与此同时，美国国债的供应量则大幅上升，迎合了政府救助银行、帮助美国经济摆脱衰退的借款需求，这反过来将私营领域排挤出局。
不过，美国国债增加的供应量轻而易举地就被市场吸收了，这主要是得益于美国国债得天独厚的避险地位，同时缺乏其他优质资产也让投资者并无多少选择余地。
据美银美林(Bank of American Merrill Lynch)预计，今年机构债券的 供应量将为-2,330亿美元，而机构抵押贷款担保证券的 供应量则为-1,000亿美元。政府资助型企业（尤其是联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)）收缩资产负债表的需求是造成这一局面的主要原因。
Jersey表示，虽然的确有一些美国企业利用了较低的借贷成本来发行债券，但整体来看，美国的企业界已经积累了大量的现金，由此减低了借款需求。他说，而由于一些大规模赎回操作的进行，美国银行业债券的 发行额也将是一个非常大的负值；与此同时，各家银行将利用自身较大的存款资金池以及过剩的储备金来偿还债务以及收缩资产负债表。
Min Zeng
美国财政部降低国债发行量将助美国国债一臂之力 雅仕网 2012年02月03日 来源：华尔街日报
即 即便是对危机持谨慎心理的全球投资者开始在今年撤出美国国债，国债价格可能也会受到来自美国联邦政府的支持。不过，这一次支撑价格的将是联邦政府的不作为，而不是它要做什么。
相比2011年，美国财政部(Treasury Department)似乎会在2012年大幅减少美国国债的发售规模，而且预计私营机构的债券发行规模将出现更大幅度的下降。这就意味着美国固定收益证券市场的整体规模将快速下降，而这一现象无可避免地会推高美国国债的价格，令其收益率承压。
据瑞信(Credit Suisse)称，不包括赎回的部分，预计今年美国政府以及私营部门发行的应税债券规模将减少56%，这是至少自1982年以来最大的日历年降幅，从2011年的1.2万亿美元降至5,200亿美元。
瑞信称，今年美国国债的 供应量将从去年的1.26万亿美元缩减至9,670亿美元，这反映出联邦预算赤字情况有了一定程度的好转。根据瑞信驻纽约的利率策略师Ira Jersey的估算，2012年，由银行发行的机构债券、资产担保证券以及投资级公司债的 供应量将为负值；而就在2012年，预计到期美国国债、投资级公司债以及机构的抵押贷款担保证券将向投资者支付超过7,500亿美元。
在美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)积极买入长期美国国债、且有意将超低利率政策维持至2014年年底之际，美国国债供应量的萎缩对于美国国债多头而言是个好消息，这些政策已经导致美国国债收益率维持在历史低点附近。与此同时，悬而未决的欧元区主权债务危机则继续吸引投资者进入高流动性且安全的资产。
瑞银证券(UBS Securities LLC)美国利率策略部门负责人Chris Ahrens表示，优质资产的供应出现短缺；由于这方面的投资需求超过供应量，因此美国国债将在下挫时受限但其涨势则会被放大，进而有助于支持美国国债收益率保持在接近历史低位的水平。
瑞信的Jersey表示，到今年年底，基准10年期美国国债收益率可能达到2.25%，较周四的1.823%略有上升，距离去年9月份触及的逾60年低点不到60个基点。
Sage Advisory Services Ltd.合伙人、资产组合经理Mark MacQueen承认，对于那些买入并持有美国国债的投资者而言，由于美国国债收益率如此之低，限制了进一步的资本利得，因此购买美国国债很可能已经没有意义。
但他同时也指出，对于主动型的资产组合经理而言，美国国债在多元化资产组合中永远都会有一席之地，经理们能够借助美国国债来控制风险、维持流动性以及增值。
自2008年全球金融危机以来，债券市场供应面的重点已有所转移，许多领域逐步陷入了停滞，尤其是资产担保债券这一块。
与此同时，美国国债的供应量则大幅上升，迎合了政府救助银行、帮助美国经济摆脱衰退的借款需求，这反过来将私营领域排挤出局。
不过，美国国债增加的供应量轻而易举地就被市场吸收了，这主要是得益于美国国债得天独厚的避险地位，同时缺乏其他优质资产也让投资者并无多少选择余地。
据美银美林(Bank of American Merrill Lynch)预计，今年机构债券的 供应量将为-2,330亿美元，而机构抵押贷款担保证券的 供应量则为-1,000亿美元。政府资助型企业（尤其是联邦国民抵押贷款协会(Fannie Mae, 简称：房利美)）收缩资产负债表的需求是造成这一局面的主要原因。
Jersey表示，虽然的确有一些美国企业利用了较低的借贷成本来发行债券，但整体来看，美国的企业界已经积累了大量的现金，由此减低了借款需求。他说，而由于一些大规模赎回操作的进行，美国银行业债券的 发行额也将是一个非常大的负值；与此同时，各家银行将利用自身较大的存款资金池以及过剩的储备金来偿还债务以及收缩资产负债表。
Min Zeng
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